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行情回顾

周三（9月2日），受美国8月ADP就业数据意外爆冷及美元、美债收益率双双从高位回落双重提振，现货黄金自近一个月低点强势V型反弹。价格开盘于4333.5美元/盎司附近，亚欧盘时段延续弱势，盘中一度深跌至4281.4-4282.48美元/盎司，创8月7日以来近一个月新低。美盘时段受ADP数据不及预期及美元指数跳水推动，金价直线拉升，最高触及4398.1-4399.00美元/盎司，最终收盘于4387.99-4389.36美元/盎司附近-。日线收出一根带长下影线的大阳线，单日涨幅约1.38%-1.39%，盘中振幅近120美元，显示4280美元关口存在强劲承接。纽约黄金主力合约上涨1.34%，收于4434.3美元/盎司；沪金主力合约小幅上涨0.86%，报948.32元/克。

周四（9月3日）亚市早盘至午盘，金价在隔夜收盘价附近高开后延续强势反弹。现货黄金实时报价4429美元/盎司附近。日内开盘于4387.86-4391.12美元/盎司，盘中最低回踩至4380.49-4381.01美元/盎司，随后受美元与美债收益率持续走弱推动加速拉升，最高触及4439.99美元/盎司。COMEX黄金同步走强，最新报4479.40美元/盎司，日内涨幅达1.02%。盘面呈现典型的“ADP爆冷后修复性反弹”格局——美国8月ADP仅增3.8万人创年内新低，市场对9月加息押注从66.2%回落至62.3%；美元指数从99.85高位回落至99.54；10年期美债收益率自4.818%的三年高位回落；金价在4380-4440美元区间震荡上行，市场焦点正转向周五美国8月非农就业报告。

基本面分析

1. 美国8月ADP仅增3.8万人创年内新低，加息预期边际降温

美国就业市场释放出明确的降温信号。9月2日晚间公布的数据显示，美国8月ADP就业人数仅录得3.8万人，远低于市场预期的4.7万人，创下年内新低。数据大幅验证了此前7月非农就业意外减少2.3万人所揭示的就业降温逻辑。ADP数据素有“小非农”之称，其大幅走弱为周五即将公布的8月非农就业报告蒙上阴影。

数据公布后，CME美联储观察工具显示，市场对美联储9月维持利率不变的概率从公布前的33.8%升至37.7%，加息25个基点的概率从66.2%回落至62.3%。加息预期的边际降温为黄金等零息资产提供了关键的估值修复窗口。

2. 美元与美债收益率从高位联袂回落，为金价打开喘息窗口

美元指数与美债收益率从近期高位的同步回落，是本轮金价反弹的直接推手。美元指数周三微跌0.11%，报99.54，脱离了盘中触及的近三周高点99.85。美国10年期国债收益率在盘中触及4.818%的三年高位后回落，终结了此前连续五个交易日的上涨势头；2年期美债收益率下跌3.1个基点至4.37%，30年期美债收益率下跌1.7个基点至5.258%。

美元与收益率的“双杀”松动，为黄金的反弹打开了空间。“黄金能够回升至平盘上方的一个原因是，我们看到日内收益率小幅回落，这使得黄金得以从近期低点反弹。”

3. 美伊冲突大规模升级概率边际下降，特朗普释放缓和信号

地缘政治方面，美伊冲突虽仍在持续，但大规模升级的概率出现边际下降。美军中央司令部9月1日宣布完成对伊朗军事目标的新一轮打击，伊朗方面回应称已击落美军一架MQ-9无人机并展开反击。但美国总统特朗普9月2日对记者表示，新一轮打击不会“持续太久”，这一表态在一定程度上缓和了市场对于通胀失控的担忧。

美媒报道称，特朗普核心幕僚因担忧中期选举而推动“低调处理”战事。美伊冲突大规模升级概率的下降，叠加OPEC+预计周日维持产量政策不变，油价波动对通胀预期的扰动边际缓和。不过，美伊交火重燃地缘政治风险，油价仍维持高位运行——布伦特原油报95.10美元/桶，WTI原油报90.50美元/桶。

4. SPDR黄金ETF持仓单日大增9.984吨，机构资金加速回流

微观资金面释放出强烈的积极信号。截至9月2日，全球最大的黄金ETF——SPDR Gold Trust持仓量为1056.62吨，较前一交易日大幅增加9.984吨。此前持仓量为1046.636吨，单日增幅创近期之最。

ETF持仓的爆发式增长，彻底扭转了此前连续小幅减仓的态势，表明在金价跌至4280美元附近后，机构资金选择大规模逢低布局而非恐慌离场。贵金属板块整体资金面共振向好，为金价提供了微观层面的强劲支撑。全球黄金ETF在7月录得30亿美元净流入，结束了此前连续两个月的资金流出局面。

5. 机构：ADP爆冷打开喘息窗口，非农数据将决定反弹高度

多家机构对短期行情持谨慎乐观态度。南华期货指出，ADP就业不及预期降温美联储加息预期，叠加日本央行可能干预日元贬值引发美元指数冲高后回落，金银自低位反弹。金银大幅回调后迎来技术性修复，但周五的非农就业数据才是决定9月加息预期的关键因素，数据公布前反弹空间或受限。

“非农就业报告无疑将是本周最决定性的时刻。如果就业数据不及预期，导致市场对美联储9月加息的押注降温，金价可能会顺势大幅走高。”若金价能有效站稳4400美元关口，后市将重新打开上行通道，向4500美元甚至4700美元发起冲击。

技术面分析

日线级别：

日线图显示，金价周三在4281.4美元附近获得强劲买盘支撑后单日暴涨逾100美元至4389.36美元收盘，收出带长下影线的大阳线，一举收复4350、4380美元数道关口。周四亚盘延续强势，重返4400美元整数关口上方，截至目前最高触及4439.99美元。当前，4380-4400美元区域已成为短期关键支撑平台——若能守住该区域上方，则有望进一步向上测试4440-4460美元区域；若冲高回落，则可能回踩4350-4380美元寻求支撑。日线MACD指标绿色动能柱有所收敛，RSI自35附近回升至45左右，显示日线级别空头动能有所减弱，短期金价处于技术性修复阶段。

4小时级别：

4小时图呈现清晰的“V型反转”形态。金价在4281美元附近获得支撑后连续收出多根大阳线，已突破5日、10日均线压制，MACD指标在零轴下方金叉初现，红色动能柱开始放量，显示短线多头动能正在积聚。技术形态显示，上方短期阻力位于4440-4460美元区域，若金价能够有效突破并站稳，将进一步向上挑战4480-4500美元区间；下方初步支撑位于4380-4400美元一带，强支撑位于4350-4370美元区域。

解析与日内操作策略

综合来看，黄金市场正经历由“ADP数据爆冷引爆加息预期边际降温”、“美元与美债收益率从高位联袂回落”与“机构资金逢低加速涌入”多重因素交织驱动的V型反弹行情。美国8月ADP仅增3.8万人创年内新低，9月加息概率从66.2%回落至62.3%；美元指数从99.85高位回落至99.54，10年期美债收益率自4.818%的三年高位回落；SPDR黄金ETF持仓单日大增9.984吨至1056.62吨；美伊冲突大规模升级概率边际下降。金价自4281美元低点强势反弹逾160美元至4439美元附近，短期“ADP爆冷+收益率回落”双驱动特征明显，但4440美元上方存在一定获利回吐压力。

明日北京时间20:30将公布美国8月非农就业报告，市场预期新增就业约8万人。非农数据将是决定金价短期方向的核心变量——若数据继续走软，将进一步削弱9月加息预期，金价有望突破4440美元并打开上行空间；若数据超预期强劲，加息预期可能卷土重来，金价或回踩4350-4380美元寻求支撑。在重磅数据出炉前，金价有望在4380-4440美元区间维持偏强震荡。建议严格控制仓位，等待方向进一步明朗后再顺势跟进。

上方压力位：4440 / 4460 / 4480

下方支撑位：4380 / 4350 / 4320

操作策略

1. 回调短多： 若欧盘时段金价回踩至4380-4390美元支撑区域企稳，可考虑轻仓尝试多单，止损设于4360美元下方，目标依次看向4410、4440、4460美元。

2. 阻力位短空： 若金价快速拉升至4500美元强阻力区域遇阻回落，可考虑极轻仓试空，止损设于4515美元上方，目标依次看向4470、4430美元。

3. 突破跟随： 若美盘时段金价有效突破4460美元阻力并站稳，可考虑轻仓追多，止损设于4430美元下方，目标依次看向4480、4500美元；若金价有效跌破4350美元支撑且反弹无力，可考虑轻仓追空，止损设于4370美元上方，目标依次看向4320、4300美元。具体操作需根据盘中即时信号灵活调整。

（注：以上仅为个人观点策略，仅供查阅交流，没有给予客户任何投资建议，与客户的投资无关，更不作为下单的依据。）

今日重点关注的财经数据与事件：2026年9月3日 周四

① 14:30 瑞士8月CPI月率

② 15:50 法国8月服务业PMI终值

③ 15:55 德国8月服务业PMI终值

④ 16:00 欧元区8月服务业PMI终值

⑤ 16:30 英国8月服务业PMI终值

⑥ 17:00 欧元区7月PPI月率

⑦ 17:30 美国8月挑战者企业裁员人数

⑧ 20:30 美国至8月29日当周初请失业金人数

⑨ 20:30 美国7月贸易帐

⑩ 20:30 美联储理事沃勒接受访谈

⑪ 21:45 美国8月标普全球服务业PMI终值

⑫ 22:00 美国8月ISM非制造业PMI

⑬ 22:30 美国至8月28日当周EIA天然气库存

⑭ 次日03:00 美联储哈马克发表讲话

⑮ 次日03:55 美联储古尔斯比发表讲话