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行情回顾

周三（9月9日）亚市早盘至午盘，金价在隔夜收盘价附近小幅低开后震荡走高。价格开盘于4355.62美元/盎司，早盘一度下探至4341.23美元/盎司的日内低点，随后受逢低买盘推动震荡回升，午后突破4400美元关口最高至4412.84美元/盎司。欧美时段受美元指数走弱及地缘避险情绪推动，金价维持在高位整理，最终收盘于4409美元附近，日内上涨约1.23%。日线收出一根带长下影线的中阳线，重新站上4400美元整数关口。

周四（9月10日）亚市早盘至午盘，金价在隔夜收盘价附近低开后震荡整理。现货黄金实时报价4413.6美元/盎司附近。日内开盘于4402-4405美元/盎司附近，盘中最低回踩至4395美元/盎司附近，随后受逢低买盘推动震荡回升，最高触及4420美元/盎司一线。盘面呈现典型的“PPI数据前谨慎博弈”格局——布伦特原油周三重返100美元关口，为7月24日以来首次；CME数据显示9月加息概率升至60.2%；金价在4395-4420美元区间窄幅震荡，市场焦点正转向今晚美国8月PPI数据及明日CPI数据。

基本面分析

1. 布伦特原油重返100美元，能源通胀担忧急剧升温

美伊军事冲突持续升级推动国际油价重返三位数关口。据财联社报道，美军宣称周二在阿曼湾摧毁了4艘伊朗油轮，并在哈尔格岛附近摧毁另一艘伊朗油轮；伊朗伊斯兰革命卫队则宣布对位于约旦的美国阿兹拉克空军基地发动了弹道导弹袭击。伊朗支持的也门胡塞武装也在周二向沙特能源设施发射了数十枚导弹和无人机，沙特能源部确认袭击导致“部分运营暂时中断”。截至周三晚间，布伦特原油期货涨至每桶100.75美元，为7月24日以来首次站上100美元关口；WTI原油期货也涨至每桶95美元上方，创6月初以来新高。

Rystad Energy地缘政治分析主管指出，在近期敌对行动升级期间，经由霍尔木兹海峡的石油运输量从8月最后一周的日均约800万桶大幅降至本周的日均约100万桶。伊朗伊斯兰革命卫队发言人进一步宣布，将设立新的海上“制裁区域”，该区域从恰巴哈尔港开始，延伸到阿曼湾和阿拉伯海部分海域，任何未经协调进入该区域的舰艇或商船都将受到制裁。高能源成本可能延缓通胀回落，并迫使美联储重新收紧政策，对金价形成间接压制。

2. 美国8月PPI与CPI接连登场，成9月加息与否的终极裁决

美国通胀数据成为本周市场核心焦点。美国8月PPI于今晚公布，CPI将于明日出炉，两项数据可能成为9月15日至16日美联储会议前最重要的政策变量。华尔街主要机构对这份报告的解读存在明显分歧，若通胀再次超预期，市场对美联储加息的押注可能进一步增强，从而继续推高收益率并压制黄金。

此前9月4日公布的数据显示，美国8月非农就业新增16.2万人，远超市场预期的5.6万人，约为共识预期的三倍。安联首席顾问指出，强劲就业数据显著降低了美联储9月维持利率不变的紧迫性。若核心CPI环比达0.2%及以上，加息将大概率落地；若通胀明显降温，强劲就业带来的加息预期可能逆转。

3. 美联储9月加息概率升至60.2%，美元与收益率双双施压

美联储政策方面，加息预期在强劲就业数据与油价飙升的双重推动下持续升温。据CME“美联储观察”最新数据，美联储到9月维持利率不变的概率为39.8%，累计加息25个基点的概率为60.2%；美联储到10月维持利率不变的概率为28.3%，累计加息25个基点的概率为54.3%，累计加息50个基点的概率为17.3%。

美元指数从8月21日以来低点98.60反弹至98.86附近，美国国债收益率全线上升，10年期美债收益率升至约4.85%，创2023年11月以来最高水平。美国财政部周三宣布将于9月10日回购最多60亿美元长期美债，高于此前每次至少40亿美元的指引，但美债市场并未因此明显走强，收益率反而继续攀升，进一步增加无息黄金的持有成本。

4. SPDR黄金ETF持仓持平，机构资金观望情绪浓厚

微观资金面释放出中性信号。截至9月9日，全球最大的黄金ETF——SPDR Gold Trust的黄金持仓量为1050.63吨，与前一交易日持平。此前9月8日持仓量为1050.63吨，较前一日减少1.426吨，机构资金在连续减仓后转为观望，市场静待本周PPI与CPI数据指引方向。

央行层面持续释放积极信号。瑞银最新报告指出，7月全球央行净购金约23吨，年初至今可识别购金量约达125吨，储备管理机构仍在以历史上具有实质意义的速度增持黄金，且呈现出在价格较低或相对稳定时加大买入的规律。中国8月再度增持约20吨，今年以来累计购金量已达约80吨，近两个月的购入量为2023年底以来最强。

5. 金价已充分定价美联储，加息则小跌、不加息则大涨

尽管美国8月非农就业数据大幅超预期，市场对美联储9月加息的预期概率已升至约62%，但金价的回调幅度依然有限。这一表现本身即是信号——市场已在相当程度上消化了紧缩预期，投资者正将更多权重赋予黄金作为长期组合对冲工具的战略价值。

若美联储9月按预期加息，金价可能出现短暂下挫，但跌幅料将可控，季节性实物需求改善及机构在低位的逢低买入将共同提供支撑；若美联储选择按兵不动，金价则可能出现更为强劲的上行反应，上行幅度可能超过加息情景下的潜在跌幅。即使美联储政策进一步偏鹰，也可能只是推迟黄金下一轮上涨，而非触发持续的大幅下跌。美元购买力下降的长期交易逻辑、央行持续购金以及黄金ETF重新出现资金流入，仍在支撑贵金属市场。

技术面分析

日线级别：

日线图显示，金价周二在4442.93美元附近遇阻后大幅回落至4394.85美元收盘，收出带长上影线的大阴线，盘中最低触及4385.52美元。周三在4341.23美元附近获得支撑后强势回升至4409美元收盘，收出带长下影线的中阳线，重新站上4400美元关口。周四亚盘在4395-4420美元区间窄幅震荡。当前，4356-4395美元区域已成为短期关键支撑区间——4小时图上200周期简单移动平均线位于4356美元——若能守住该区域上方，则有望企稳后再次向上测试4435-4465美元区域；若持续承压下行，则可能进一步回踩4250-4300美元寻求支撑。日线MACD指标维持空头信号，走势处于布林带中轨下方，显示日线级别空头动能仍占主导。

4小时级别：

4小时图呈现“探底回升”的震荡整固形态。金价在4341美元附近获得支撑后反弹至4400美元上方整理，MACD指标绿色动能柱有所收敛，显示短线空头动能有所减弱但尚未转强。技术形态显示，上方短期阻力位于4415-4435美元区域——50周期均线位于4415美元——若金价能够有效突破并站稳，将进一步向上挑战4465-4489美元区间（100周期均线位于4489美元）；下方初步支撑位于4356-4395美元一带，若明确跌破4356美元，抛售压力可能进一步增加并打开下探4200美元区域的空间。

解析与日内操作策略

综合来看，黄金市场正经历由“布伦特原油重返100美元引爆通胀担忧”、“PPI与CPI数据前市场谨慎观望”与“美联储9月加息概率升至60.2%”多重因素交织驱动的震荡整固行情。美军摧毁伊朗油轮，伊朗反击美军基地，胡塞武装袭击沙特能源设施，布伦特原油突破100美元/桶，霍尔木兹海峡石油运输量骤降至日均100万桶；CME数据显示9月加息概率升至60.2%；10年期美债收益率升至4.85%创2023年11月以来最高；SPDR黄金ETF持仓持平于1050.63吨；瑞银认为金价已充分定价美联储，加息则小跌、不加息则大涨。

今晚将公布美国8月PPI数据，明日将公布美国8月CPI数据。在就业数据锚定强劲的背景下，通胀读数将决定9月加息预期的最终走向。若PPI与CPI超预期顽固，9月加息概率将进一步上升，金价或继续承压下行并测试4356美元关键支撑；若通胀数据温和回落，加息预期有望边际降温，金价或迎来喘息窗口并向4435-4465美元反弹。在通胀数据出炉前，金价有望在4395-4435美元区间维持窄幅震荡。建议严格控制仓位，等待方向进一步明朗后再顺势跟进。

上方压力位：4415 / 4435 / 4465

下方支撑位：4395 / 4356 / 4300

操作策略

1. 回调短多： 若欧盘时段金价回踩至4385-4395美元支撑区域企稳，可考虑轻仓尝试多单，止损设于4370美元下方，目标依次看向4415、4435、4465美元。

2. 阻力位短空： 若金价反弹至4445美元强阻力区域遇阻回落，可考虑轻仓试空，止损设于4465美元上方，目标依次看向4400、4390美元。

3. 突破跟随： 若美盘时段金价有效突破4465美元阻力并站稳，可考虑轻仓追多，止损设于4435美元下方，目标依次看向4489、4520美元；若金价有效跌破4356美元支撑且反弹无力，可考虑轻仓追空，止损设于4380美元上方，目标依次看向4300、4250美元。具体操作需根据盘中即时信号灵活调整。

风险提示： 今晚美国8月PPI及明日CPI数据公布前后市场波动可能显著放大，建议严格设好止盈止损，规避数据冲击带来的潜在剧烈波动。美伊局势持续升级，布伦特原油重返100美元，任何突发消息都可能引发市场剧烈波动。持仓不宜过重。

（注：以上仅为个人观点策略，仅供查阅交流，没有给予客户任何投资建议，与客户的投资无关，更不作为下单的依据。）

今日重点关注的财经数据与事件：2026年9月10日 周四

① 待定 欧佩克公布原油月报

② 13:30 台积电公布8月份营业额报告

③ 14:00 德国8月CPI月率终值

④ 20:15 欧洲央行公布利率决议

⑤ 20:30 美国至9月5日当周初请失业金人数

⑥ 20:30 美国8月PPI年率

⑦ 20:30 美国8月PPI月率

⑧ 20:45 欧洲央行行长拉加德召开新闻发布会

⑨ 22:00 美国8月成屋销售总数年化

⑩ 22:00 美国7月批发销售月率

⑪ 22:30 美国至9月4日当周EIA天然气库存

⑫ 次日00:00 美国至9月4日当周EIA原油库存

⑬ 次日00:00 美国至9月4日当周EIA库欣原油库存

⑭ 次日00:00 美国至9月4日当周EIA战略石油储备库存