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行情回顾

周五（9月18日），受美联储全票加息后“利空出尽”交易、油价连续第二日大幅回落缓解通胀担忧及美元指数高位回落三重提振，现货黄金延续强势反弹。价格开盘于4341.70美元/盎司，亚欧盘时段震荡走高，美盘时段受空头回补及逢低买盘推动加速拉升，盘中最高触及4399.58美元/盎司，逼近4400美元整数关口，最低下探至4333.50美元/盎司，最终收盘于4377.29美元/盎司附近，单日上涨36.28美元，涨幅0.84%。日线收出一根实体饱满的中阳线，盘中振幅约66美元。COMEX黄金12月合约收报4424.90美元/盎司，上涨0.6%。上周现货黄金累计上涨约1%，录得四周以来首次周线收阳，终结了此前连续三周的下跌格局。

周一（9月21日）亚市早盘至午盘，金价在隔夜收盘价附近小幅低开后震荡整理。现货黄金实时报价4360美元/盎司附近。现货黄金开盘于4375.13美元/盎司，盘中最高触及4383.34美元/盎司，最低回踩至4358.91美元/盎司，昨收报4377.52美元/盎司。美元指数交投于100.23附近，美原油交投于95.87美元/桶附近，油价持续走低继续为金价提供支撑。盘面呈现典型的“鹰派加息落地后利空出尽修复”格局——美联储12-0全票加息25个基点已被市场充分定价，沃什虽重申通胀高企但拒绝提供前瞻指引，市场解读为“鹰派程度未超预期”；油价大幅回落缓解通胀担忧，美元指数高位承压；金价在4350-4385美元区间高位震荡，市场焦点正转向本周美联储官员密集讲话及美国9月Markit PMI数据。

基本面分析

1. 美联储12-0全票加息25个基点，“沃什时代”紧缩框架初步确立

北京时间9月17日凌晨2点，美联储联邦公开市场委员会（FOMC）以12-0的全票结果决定加息25个基点，将联邦基金利率目标区间上调至3.75%–4.00%，为2023年以来首次加息，也是凯文·沃什担任美联储主席后的首次利率上调。决议声明删除了此前版本中将高通胀归因于“供给冲击”的表述，反映出政策委员的担忧：物价压力的扩散范围已经过于广泛，不能简单归为供给问题。

最新经济预测摘要（SEP）与点阵图显示，美联储将2026年底联邦基金利率中值预期从6月的3.8%上调至4.1%，暗示年内至少还将加息一次。18名提交利率预测的官员中，有16人预计今年年底利率将高于当前水平，其中12人预计年内还有一次加息。美联储预计今年核心PCE增速为3.4%，较6月预测上修0.1个百分点，预计到2029年才能回到2%目标，比此前预估晚一年。

2. 沃什以“撤回一剂宽松”定义加息性质，拒绝前瞻指引触发利空出尽交易

美联储主席沃什在会后新闻发布会上释放了明确的鹰派信号，但其政策框架的核心逻辑被市场解读为“鹰派程度未超预期”。沃什直言：“通货膨胀太高了，并且已经持续了太长时间。”他指出太多商品类别在6个月和12个月周期内的涨幅依然超过3%，显示通胀压力具有广泛性。

沃什在发布会上多次用“dose of accommodation”（一剂宽松）来定义本次加息的性质，指出做出加息决定的基础是美国经济已经“走强”，且金融条件变得不那么紧缩。Evercore ISI经济学与央行策略主管Krishna Guha指出，这是发布会“最突出的鹰派元素”，“这种框架与美联储近年来使用的表述有实质性区别，暗示加息次数可能是开放式的”。但沃什同时明确表示不打算提供前瞻指引，“不会预判任何未来的决策”，点阵图是委员个人预测而非委员会既定政策路径。这一表态被市场解读为鹰派兑现后利空出尽，触发空头回补与利空出尽交易。

3. 油价连续第二日大幅回落，通胀担忧显著缓解成为最核心驱动力

地缘政治方面，中东局势出现缓和信号推动油价大幅回落。上周五美原油大跌5.56%至95.47美元/桶，布伦特原油下跌0.83%至103.20美元/桶，因市场预期胡塞武装减弱对沙特石油基础设施的袭击，且美方表示已准备好与伊朗进行谈判。美国总统特朗普表示对在联大与伊朗总统会面持开放态度，桌面上的选项包括让伊朗经济继续恶化或达成协议。与此同时，美国能源部长赖特表示遭无人机袭击受损的沙特东西输油管道预计将“相对较快”恢复运行。

油价连续第二日大幅回落，成为上周五金价反弹的最核心驱动力。EverBank全球市场总裁Chris Gaffney表示：“油价回落减轻了通胀压力，因为原油一直是整体通胀的主要驱动因素。此前部分投资者大量建立黄金空头头寸，试图从预期中的抛售中获利，这些头寸已迅速平仓”。

4. SPDR黄金ETF持仓增至1057.12吨创五个月新高，机构资金加速回补

微观资金面释放出强烈的积极信号。截至9月18日，全球最大的黄金ETF——SPDR Gold Trust持仓量为1057.12吨，较前一交易日增加4.28吨，创下五个月来新高。ETF持仓连续多个交易日增持，显示机构资金在加息落地后正加速回补配置。全球最大白银ETF——iShares Silver Trust持仓量为15226.98吨，较前一交易日持平。

从周度来看，SPDR持仓从9月初的约1053吨逐步攀升至1057吨以上，机构资金持续流入与“利空出尽”的交易逻辑形成共振，为金价提供了微观层面的强劲支撑。

5. 机构：利空出尽后技术性修复为主，中长期配置价值仍获支撑

多家机构对短期行情持“利空出尽”的判断。美联储如期加息25个基点，重启新一轮紧缩周期，但随着加息“靴子”正式落地，空头情绪集中释放，市场利空充分兑现，金银价格随后开始技术性反弹。短期来看，高利率预期持续升温是持续压制贵金属价格的核心原因，本轮反弹以技术性修复为主，尚未形成趋势反转信号。

美联储如期加息，点阵图指向未来政策路径略不及市场预期鹰派；加之地缘局势边际出现降温，能源价格显著回落，短期内宏观利空落地，空头回补趋势资金继续入场，金银价格继续偏强震荡。但仍需关注海峡局势、能源价格以及通胀就业数据，判断政策进一步走向。

高盛将其对2027年底的黄金目标价维持在每盎司5400美元不变，表示紧缩政策可能会放缓金价涨势，但不会使其脱轨。瑞银仍对黄金未来12个月的前景持建设性态度，主要支撑因素包括全球财政赤字上升以及美元走弱预期，预测到2026年12月金价将达到每盎司4600美元，到2027年3月升至5000美元。

技术面分析

日线级别：

日线图显示，金价周五在4333.50美元附近获得支撑后单日暴涨36.28美元至4377.29美元收盘，收出实体饱满的中阳线，盘中最高触及4399.58美元，逼近4400美元整数关口。周一亚盘在4358.91-4383.34美元区间高位整固。当前，4350-4360美元区域已成为短期关键支撑平台——若能守住该区域上方，则有望进一步向上测试4390-4400美元区域；若冲高回落，则可能回踩4330-4350美元寻求支撑。日线MACD指标绿色动能柱持续收敛，快慢线在零轴下方有金叉迹象，RSI自35附近快速回升至50上方，显示日线级别空头动能显著减弱，多头动能正在积聚。

4小时级别：

4小时图呈现清晰的“V型反转”形态。金价在4262美元附近获得支撑后连续收出多根阳线，已突破5日、10日、20日均线压制，MACD指标在零轴下方金叉后红色动能柱持续放量，显示短线多头动能强劲。技术形态显示，上方短期阻力位于4390-4400美元区域，若金价能够有效突破并站稳，将进一步向上挑战4420-4450美元区间；下方初步支撑位于4350-4360美元一带，强支撑位于4330-4345美元区域。

解析与日内操作策略

综合来看，黄金市场正经历由“美联储12-0全票加息落地触发利空出尽交易”、“沃什拒绝前瞻指引弱化持续加息担忧”与“油价连续第二日大幅回落缓解通胀担忧”多重因素交织驱动的V型反弹行情。美联储全票通过加息25个基点，点阵图显示年内或再加息一次，但沃什以“撤回一剂宽松”定义加息性质，市场对“持续加息”的极端担忧有所缓和；油价连续第二日大幅回落，WTI原油跌至95.47美元/桶，通胀担忧显著缓解；SPDR黄金ETF持仓增至1057.12吨创五个月新高，机构资金加速回补。金价自4333美元低点V型反弹至4380美元附近，上周累计涨幅约1%，录得四周以来首次周线收阳，短期“利空出尽+油价回落”双驱动特征明显，但4400美元整数关口附近仍存在一定获利回吐压力。

本周美联储官员将密集发表讲话，市场将密切关注其对10月加息路径的表态。周三将公布美国9月Markit PMI初值，若数据低于预期将利多金价，若超预期则可能压制反弹空间。此外，中东局势后续演进、美伊谈判进展及胡塞武装动向仍是不确定因素。在更多政策信号明朗前，金价有望在4350-4400美元区间维持偏强震荡。建议严格控制仓位，等待方向进一步明朗后再顺势跟进。

上方压力位：4390 / 4400 / 4420

下方支撑位：4350 / 4330 / 4300

操作策略

1. 回调短多： 若欧盘时段金价回踩至4345美元支撑区域企稳，可考虑轻仓尝试多单，止损设于4335美元下方，目标依次看向4380、4395、4400美元。

2. 阻力位短空： 若金价快速拉升至4420美元强阻力区域遇阻回落，可考虑极轻仓试空，止损设于4435美元上方，目标依次看向4400、43800美元。

3. 突破跟随： 若美盘时段金价有效突破4400美元阻力并站稳，可考虑轻仓追多，止损设于4380美元下方，目标依次看向4420、4450美元；若金价有效跌破4330美元支撑且反弹无力，可考虑轻仓追空，止损设于4350美元上方，目标依次看向4300、4280美元。具体操作需根据盘中即时信号灵活调整。

（注：以上仅为个人观点策略，仅供查阅交流，没有给予客户任何投资建议，与客户的投资无关，更不作为下单的依据。）

今日重点关注的财经数据与事件：2026年9月21日 周一

① 18:30 美联储古尔斯比发表讲话

② 23:20 加拿大央行行长麦克勒姆发表讲话