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行情回顾

周五（10月9日），受美债收益率自高位回落及地缘缓和预期双重提振，现货白银强势反弹。价格开盘于59.16美元/盎司，亚盘时段一度回踩至59.16美元/盎司的日内低点，随后持续震荡走高，美盘时段最高触及61.18美元/盎司，最终收盘于60.80美元/盎司附近，单日上涨约2.75%。日线收出一根近乎光头光脚的大阳线，一举收复60美元整数关口，盘中振幅逾2美元。当周（10月5日至10月9日），现货白银累计上涨约2.36%，结束此前连续三周下跌。

周一（10月12日）亚市早盘至午盘，银价在隔夜收盘价附近小幅高开后延续强势。北京时间14点18分，现货白银实时报价60.80美元/盎司附近。国际现货白银开盘于60.91美元/盎司，盘中最高触及61.45美元/盎司，最低回踩至60.76美元/盎司。COMEX白银开盘于59.46美元/盎司，最高触及60.52美元/盎司，最低59.45美元/盎司。最低下探14637元/千克。美联储官员静默期前密集发声，沃勒表示加息无需连续进行，施密德强调通胀已重拾升势；伊朗称美国已接受部分条件但“力度不足”，地缘不确定性仍存；银价在60.76-61.45美元区间偏强震荡，市场焦点正转向本周美国9月CPI数据。

基本面分析

1. 美联储官员静默期前密集发声，沃勒强调加息无需连续进行

美联储政策方面，官员在静默期前密集发声，整体基调维持鹰派但保留灵活性。美联储理事沃勒表示，美联储仍需进一步加息以推动通胀回落至2%目标，但加息无需在连续政策会议上进行，官员可以根据经济数据灵活把握时机。沃勒同时警告，AI基础设施建设投资扩张以及持续的能源冲击等因素，可能使通胀压力更具持久性。

堪萨斯城联储主席施密德表示，鉴于通胀已重拾升势，美联储可用的政策工具就是上调政策利率，如果不继续采取行动把通胀降至2%，美联储信誉就岌岌可危。旧金山联储主席戴利重申支持美联储三周前的加息，而是否需要进一步加息则取决于关税、与中东冲突相关的油价以及人工智能影响的演变。圣路易斯联储主席穆萨莱姆表示，需要进一步收紧货币政策以使通胀回到目标，未来6至9个月利率应当上调，目前经济相当强劲，美联储能做的最好事情就是降低通胀。美联储9月会议纪要显示，19名美联储高级官员均支持9月加息25个基点，多数与会者认为在今年年底前进一步上调联邦基金利率目标区间可能是合适的。

2. 伊朗称美国已接受部分条件但“力度不足”，美伊谈判反复

地缘政治方面，美伊谈判出现边际进展但核心分歧依然尖锐。伊朗最高国家安全委员会秘书穆赫辛·雷扎伊11日表示，美国已接受伊朗就重新开放霍尔木兹海峡所提出的部分条件，但就伊朗提出的其他条件，目前情况尚不明朗。雷扎伊指出，过去两个月里，美方通过巴基斯坦、卡塔尔、伊拉克三个不同渠道要求伊朗提出提议，伊朗向美方提出7项条件，并明确告知美方，除非满足这些条件，否则不会开放霍尔木兹海峡，也不会进行任何谈判。美方现已作出回应，但伊朗认为力度不足，美方必须澄清一些模糊之处，消除伊方疑虑，以便展开后续工作。

雷扎伊同时驳斥了美国有关霍尔木兹海峡处于开放状态的说法，称海峡目前航运量仍远低于战前水平，伊朗将继续掌控霍尔木兹海峡管理权。雷扎伊还警告，如果美国再次对伊朗发动侵略，美在西亚地区的资产，包括关键数据系统和人工智能设施，将成为打击目标。外交渠道的持续运转标志着中东地缘局势出现边际缓和信号，但核心分歧依然尖锐，地缘避险溢价在僵局与谈判之间反复摇摆，为银价提供了底部支撑。

3. SLV白银ETF持仓单日大增22.47吨，机构资金在低位积极回补

微观资金面释放出积极信号。截至10月12日，全球最大的白银ETF——iShares Silver Trust持仓量为15363.53吨，较前一个交易日大幅增加22.47吨，前一交易日为15341.06吨。以盎司计算，持仓量为493948790.70盎司，前一交易日为493226395.50盎司。

SLV持仓在国庆假期后持续回补，表明在银价从61.50美元高点大幅回落至58.66美元附近的过程中，部分机构资金选择在低位积极布局而非持续离场。全球最大黄金ETF——SPDR Gold Trust持仓量为1053.13吨，较前一个交易日减少2.28吨，前一交易日为1055.41吨。贵金属板块整体资金面在连续大跌后出现分化，白银端机构资金低位回补意愿明显强于黄金端，反映出机构对白银中长期配置价值的认可。

4. 多空因素交织，金银震荡反弹属技术性修复

机构观点方面，短期来看，通胀粘性与高利率仍是主导行情的核心压制力量，本次反弹属于区间内的技术性修复，趋势性反转信号尚未出现。操作上建议延续区间思路，严控仓位避免追高。技术面上，沪金主力合约短期参考运行区间890-920元/克附近，沪银主力合约参考运行区间14500-15200元/千克附近。

技术分析显示，白银价格在59.40-59.80美元下方和61.45-61.90美元上方界定的横盘压缩区间内运行。尽管价格接近上边界，但若无法突破该区域，预计抛售压力将持续。若在61.45-61.90美元上方出现四小时蜡烛收盘，则可能向62.90-63.45美元区间反弹。白银的首个支撑位在60.00美元，若果断跌破，下个关键支撑位为8月3日的低点56.57美元。一旦这些水平被突破，年内最低点54.77美元将进入视野。若出现看涨反转，白银的第一个阻力位为10月2日的日线和月线高点62.09美元。

技术面分析

日线级别：

日线图显示，银价周五在59.16美元附近获得强劲买盘支撑后强势反弹至60.80美元收盘，收出近乎光头光脚的大阳线，一举收复60美元整数关口。周一亚盘在60.76-61.45美元区间偏强震荡。当前，60.00-60.50美元区域已成为短期关键支撑区间——若能守住该区域上方，则有望进一步向上测试61.45-61.90美元区域；若冲高回落，则可能回踩60.00-60.50美元寻求支撑。日线MACD指标绿色动能柱持续收敛，快线有上穿慢线形成金叉的迹象，RSI自35以下的偏弱区域回升至50附近的中性区域，显示日线级别空头动能显著减弱，短期银价处于超跌后的修复上行阶段。

4小时级别：

4小时图呈现“探底回升后的反弹突破”形态。银价在58.66美元附近获得强劲买盘支撑后连续反弹至61美元上方，MACD指标在零轴下方金叉后红色动能柱持续放量，显示短线多头动能正在积聚。技术形态显示，上方短期阻力位于61.45-61.90美元区域，若银价能够有效突破并站稳，将进一步向上挑战62.09-62.50美元区间；下方初步支撑位于60.00-60.50美元一带，强支撑位于59.40-59.80美元区域。日内强弱分水岭在61.00一线，站稳则偏强修复延续，站不稳则重回60.00-61.00区间震荡。

解析与日内操作策略

综合来看，白银市场正经历由“美联储官员静默期前密集发声维持鹰派基调”与“伊朗称美国已接受部分条件但力度不足”多重因素交织驱动的反弹修复行情。美联储理事沃勒表示加息无需连续进行，但强调AI投资与能源冲击可能使通胀更具持久性；施密德、戴利、穆萨莱姆等官员均维持鹰派立场，政策路径不确定性仍是核心变量。伊朗方面确认美方已接受部分条件，但整体回应力度不足，地缘不确定性仍存。SLV白银ETF持仓单日大增22.47吨至15363.53吨，机构资金在低位积极回补。国信期货认为本次反弹属于技术性修复，趋势性反转信号尚未出现。银价自59.16美元低点强势反弹至60.80美元附近，短期“地缘缓和+收益率回落”双驱动特征明显，但61.45-61.90美元区域是前期横盘压缩区间上边界，能否放量突破是判断反弹结构是否成立的关键。

本周三将公布美国9月CPI数据，这是美联储10月议息会议前最重要的通胀数据。此外，美伊谈判后续进展及霍尔木兹海峡通航情况也将对银价产生重要影响。若CPI超预期顽固，12月加息预期将进一步强化，银价或回踩60.00-60.50美元支撑；若CPI温和回落，加息预期有望边际降温，银价或继续向上测试61.90-62.09美元区域。在CPI数据出炉前，银价有望在60.00-62.00美元区间维持偏强震荡。建议严格控制仓位，等待方向进一步明朗后再顺势跟进。

上方压力位：61.45 / 61.90 / 62.09

下方支撑位：60.50 / 60.00 / 59.40

操作策略

1. 回调短多： 若欧盘时段银价回踩至60.20-美元支撑区域企稳，可考虑轻仓尝试多单，止损设于59.80美元下方，目标依次看向61.20、61.60、62.00美元。

2. 阻力位短空： 若银价快速拉升至62.10美元强阻力区域遇阻回落，可考虑轻仓试空，止损设于62.40美元上方，目标依次看向61.20、60.70美元。

3. 突破跟随： 若美盘时段银价有效突破62.10美元阻力并站稳，可考虑轻仓追多，止损设于61.60美元下方，目标依次看向62.50、63.00美元；若银价有效跌破60.00美元支撑且反弹无力，可考虑轻仓追空，止损设于60.50美元上方，目标依次看向59.40、59.00美元。具体操作需根据盘中即时信号灵活调整。

（注：以上仅为个人观点策略，仅供查阅交流，没有给予客户任何投资建议，与客户的投资无关，更不作为下单的依据。）

今日重点关注的财经数据与事件：2026年10月12日 周一

① 待定 IMF与世界银行年会召开

② 次日00:10 美联储哈马克发表讲话