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行情回顾

周五（10月9日），受美债收益率自高位回落及地缘缓和预期双重提振，现货黄金强势反弹。价格开盘于4133.96美元/盎司，亚盘时段一度回踩至4130.10美元/盎司的日内低点，随后持续震荡走高，美盘时段最高触及4207.54美元/盎司，最终收盘于4194.145美元/盎司附近，单日上涨62.255美元，涨幅1.51%。日线收出一根近乎光头光脚的大阳线，一举收复4150、4180两道关口，盘中振幅逾77美元，重返4200美元关口附近。COMEX黄金12月合约收报4219.50美元/盎司，涨幅1.52%，盘中最高触及4233.25美元/盎司。

周一（10月12日）亚市早盘至午盘，金价在隔夜收盘价附近小幅高开后维持偏强震荡。现货黄金实时报价4189美元/盎司附近。国际现货黄金开盘于4195.24美元/盎司，盘中最高触及4217.10美元/盎司，最低回踩至4183.90美元/盎司，最新报4206.88美元/盎司附近。COMEX黄金开盘于4220.80美元/盎司，最高触及4242.30美元/盎司。伊朗方面称美国已接受部分条件但力度不足，地缘不确定性仍存；美联储官员静默期前密集发声，沃勒表示加息无需连续进行，10月加息概率维持低位；金价在4184-4217美元区间偏强震荡，市场焦点正转向本周美国9月CPI数据。

基本面分析

1. 伊朗称美国已接受部分条件，但整体回应力度不足

地缘政治方面，美伊谈判出现边际进展但核心分歧依然尖锐。伊朗最高国家安全委员会秘书穆赫辛·雷扎伊11日表示，美国已接受伊朗就重新开放霍尔木兹海峡所提出的部分条件，但就伊朗提出的其他条件，目前情况尚不明朗。雷扎伊指出，过去两个月里美方通过巴基斯坦、卡塔尔、伊拉克三个不同渠道要求伊朗提出提议，伊朗向美方提出7项条件，并明确告知美方，除非满足这些条件，否则不会开放霍尔木兹海峡，也不会进行任何谈判。美方现已作出回应，但伊朗认为力度不足，美方必须澄清一些模糊之处。

雷扎伊同时驳斥了美国有关霍尔木兹海峡处于开放状态的说法，称海峡目前航运量仍远低于战前水平，伊朗将继续掌控霍尔木兹海峡管理权。雷扎伊还警告，如果美国再次对伊朗发动侵略，美在西亚地区的资产将成为打击目标。分析认为，美伊外交渠道的持续运转标志着中东地缘局势出现边际缓和信号，但核心分歧依然尖锐，双方在铀浓缩能力削减、制裁解除顺序等关键议题上立场相距甚远，地缘避险溢价在僵局与谈判之间反复摇摆，为金价提供了底部支撑。

2. 美联储静默期前官员密集发声，沃勒强调加息无需连续进行

美联储政策方面，官员在静默期前密集发声，整体基调维持鹰派但保留灵活性。美联储理事沃勒表示，美联储仍需进一步加息以推动通胀回落至2%目标，但加息无需在连续政策会议上进行，官员可以根据经济数据灵活把握时机。沃勒同时警告，AI基础设施建设投资扩张以及持续的能源冲击等因素，可能使通胀压力更具持久性。

堪萨斯城联储主席施密德表示，鉴于通胀已重拾升势，美联储可用的政策工具就是上调政策利率，如果不继续采取行动把通胀降至2%，美联储信誉就岌岌可危。旧金山联储主席戴利重申支持美联储三周前的加息，而是否需要进一步加息则取决于关税、与中东冲突相关的油价以及人工智能影响的演变。圣路易斯联储主席穆萨莱姆表示，未来6至9个月利率应当上调，目前经济相当强劲，美联储能做的最好事情就是降低通胀。美联储9月会议纪要显示，19名美联储高级官员均支持9月加息25个基点，多数与会者认为在今年年底前进一步上调联邦基金利率目标区间可能是合适的。

3. SPDR黄金ETF持仓减少2.28吨，机构资金维持谨慎

微观资金面释放出谨慎信号。截至10月9日，全球最大的黄金ETF——SPDR Gold Trust持仓量为1053.13吨，较前一个交易日减少2.28吨。此前9月29日持仓量为1057.41吨，10月以来持仓量持续小幅回落。

机构资金在金价反弹过程中选择小幅减仓而非追高，表明短期对黄金的配置意愿仍受高利率环境压制。全球黄金ETF三季度净流入310亿美元，但近期资金流入速度有所放缓。机构分析指出，中东地缘局势阶段性缓和，美联储加息带来的流动性收紧对黄金形成一定压力，但从中长期来看，央行购金趋势不变，去信用化逻辑不变，待整体加息预期降温后，黄金仍具备配置价值。

4. 南华期货：加息预期上修空间有限，重点关注4000美元关口支撑

机构观点方面，南华期货表示，当前黄金市场已充分计价至明年年底美联储合计再加息3次以上（含12月一次加息），加息预期继续上修的空间较小，本轮回调可视为逢低布局机会，重点关注4000美元关口支撑。不过金价向上突破仍需催化，需等待加息预期显著降温，或是股、债、汇市场出现负反馈。该机构预计黄金年内行情大概率维持区间震荡，若12月加息预期难以完全消退，上方核心阻力看至4700美元/盎司。

瑞银策略师Giovanni Staunovo表示，随着美债实际收益率上行、美元走强，持有黄金的机会成本抬升，黄金短期阻力仍存，可能推动金价回落至4000美元/盎司附近。但ETF持仓表现异常抗跌，近几周资金持续流入，逢低配置的结构性买盘有望在4000美元整数关口位置构筑价格底部。尽管存在风险，但黄金价格走势表明市场可能已找到底部，黄金投资者在很大程度上看穿了货币政策收紧的风险。

技术面分析

日线级别：

日线图显示，金价周五在4130.10美元附近获得支撑后强势反弹至4194.145美元收盘，收出近乎光头光脚的大阳线，一举收复4150、4180两道关口，重返4200美元附近。周一亚盘在4183.90-4217.10美元区间偏强震荡。当前，4170-4185美元区域已成为短期关键支撑区间——若能守住该区域上方，则有望进一步向上测试4226-4246美元区域；若冲高回落，则可能回踩4150-4170美元寻求支撑。日线MACD指标绿色动能柱持续收敛，快线有上穿慢线形成金叉的迹象，RSI自35附近回升至50附近的中性区域，显示日线级别空头动能显著减弱，短期金价处于超跌后的修复上行阶段。

4小时级别：

4小时图呈现“探底回升后的反弹突破”形态。金价在4105美元附近获得强劲买盘支撑后连续反弹至4200美元上方，MACD指标在零轴下方金叉后红色动能柱持续放量，显示短线多头动能正在积聚。技术形态显示，上方短期阻力位于4226-4246美元区域，若金价能够有效突破并站稳，将进一步向上挑战4280-4300美元区间；下方初步支撑位于4184-4195美元一带，强支撑位于4170-4180美元区域。日内强弱分水岭在4200一线，站稳则偏强修复延续，站不稳则重回4150-4200区间震荡。

解析与日内操作策略

综合来看，黄金市场正经历由“伊朗称美国已接受部分条件但力度不足”与“美联储官员静默期前密集发声维持鹰派基调”多重因素交织驱动的反弹修复行情。伊朗方面确认美方已接受部分条件，但整体回应力度不足，地缘不确定性仍存，避险溢价尚未完全消退。美联储理事沃勒表示加息无需连续进行，但强调AI投资与能源冲击可能使通胀更具持久性；施密德、戴利、穆萨莱姆等官员均维持鹰派立场，政策路径不确定性仍是核心变量。SPDR黄金ETF持仓减少2.28吨至1053.13吨，机构资金维持谨慎。南华期货认为加息预期上修空间有限，重点关注4000美元关口支撑；瑞银认为逢低配置的结构性买盘有望在4000美元构筑底部。金价自4130美元低点强势反弹至4189美元附近，短期“地缘缓和+收益率回落”双驱动特征明显，但4200-4226美元区域是前期震荡压力区，能否放量站稳是判断反弹结构是否成立的关键。

本周三将公布美国9月CPI数据，这是美联储10月议息会议前最重要的通胀数据。此外，美伊谈判后续进展及霍尔木兹海峡通航情况也将对金价产生重要影响。若CPI超预期顽固，12月加息预期将进一步强化，金价或回踩4170-4185美元支撑；若CPI温和回落，加息预期有望边际降温，金价或继续向上测试4226-4246美元区域。在CPI数据出炉前，金价有望在4170-4230美元区间维持偏强震荡。建议严格控制仓位，等待方向进一步明朗后再顺势跟进。

上方压力位：4226 / 4246 / 4280

下方支撑位：4184 / 4170 / 4150

操作策略

1. 回调短多： 若欧盘时段金价回踩至4175美元支撑区域企稳，可考虑轻仓尝试多单，止损设于4160美元下方，目标依次看向4205、4220、4240美元。

2. 阻力位短空： 若金价快速拉升至4240-4250美元强阻力区域遇阻回落，可考虑轻仓试空，止损设于4265美元上方，目标依次看向4205、4185美元。

（注：以上仅为个人观点策略，仅供查阅交流，没有给予客户任何投资建议，与客户的投资无关，更不作为下单的依据。）

今日重点关注的财经数据与事件：2026年10月12日 周一

① 待定 IMF与世界银行年会召开

② 次日00:10 美联储哈马克发表讲话