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行情回顾

周二（10月13日），受美联储“三号人物”威廉姆斯“明年无需加息”表态短暂提振及半导体板块走弱压制工业需求双重影响，现货白银冲高回落。价格开盘于60.25美元/盎司，亚盘早盘一度下探至59.56美元/盎司的日内低点，随后受低位买盘推动反弹至60.38美元/盎司，盘中最高触及60.59美元/盎司。美盘时段受费城半导体指数连续第五个交易日走低及美元指数反弹压制，银价再度回落，最终收盘于59.17美元/盎司附近，单日下跌约0.99美元，跌幅1.65%。日线收出一根带长上影线的中阴线，失守60美元整数关口及59.69美元斐波那契回撤支撑。纽约商品交易所12月交割的白银期货价格报每盎司59.525美元，下跌1.63%。

周三（10月14日）亚市早盘至午盘，银价在隔夜收盘价附近小幅低开后延续弱势震荡。现货白银实时报价59.16美元/盎司附近。国际现货白银开盘于59.12美元/盎司，盘中最高触及59.38美元/盎司，最低下探至58.90美元/盎司。国内方面，白银T+D下跌1.77%报14380.0元/千克，沪银主力合约下跌1.96%，资金净流入1.5亿元。盘面呈现典型的“鹰派余波与低位买盘博弈”格局——威廉姆斯表态保留年内进一步收紧政策的可能性，但显示加息未必需要延续至2027年；美元指数自三个月高位松动回落至102.18；银价在58.90-59.38美元区间弱势震荡，市场焦点全面转向今晚美国9月CPI数据。

基本面分析

1. 威廉姆斯：年内或再加息一次，2027年无需进一步加息

美联储政策方面，官员表态出现边际变化。纽约联储主席威廉姆斯周二表示，如果经济前景大体符合预期，今年再加息一次可能仍是合适的，但目前没有理由认为需要在此基础上进一步加息。他预计2027年通胀将明显回落、接近美联储2%的目标，同时强调AI投资热潮与持续高企的能源价格仍是需要密切监测的风险，未来政策决定将取决于经济与通胀的实际走势。

威廉姆斯解释支持9月加息的原因时表示，能源价格与AI需求带来的通胀风险有所上升，使适度调整政策成为合理选择。能源成本不仅直接推高总体通胀，也正通过机票、食品及其他商品和服务传导至核心通胀。AI需求驱动的价格压力是“目前最需要密切关注的新因素”，数据中心建设和芯片需求迅速增加，部分影响已扩散至使用芯片的消费品以及建筑行业的劳动力成本。威廉姆斯讲话期间，美元指数短线回落约145个基点至102.16，现货白银反弹约0.4美元至59.26美元/盎司，但金银日内仍处跌势。

据CME“美联储观察”最新数据，美联储到10月维持利率不变的概率为77.3%，累计加息25个基点的概率为22.7%；到12月维持利率不变的概率为12.2%，累计加息25个基点的概率为68.7%，累计加息50个基点的概率为19.1%。

2. 费城半导体指数五连跌压制工业需求，白银工业属性承压

美国经济与产业数据方面，半导体板块持续走弱对白银工业需求预期形成明显压制。费城半导体指数收跌0.23%，为连续第五个交易日走低，韩国首尔综合指数单日重挫5.5%、存储芯片股大幅回落，工业属性较强的白银需求预期明显承压。光伏组件排产旺季临近尾声，电子与光伏用银以刚需采购为主，主动补库意愿一般，短期工业需求预期承压。

宏观数据方面，隔夜美元指数回落至102.180，下跌0.4%，自三个月高位松动；美债收益率同步下行，10年期美国国债收益率跌2.52个基点报5.2126%，10年期通胀保值国债收益率跌1.60个基点至2.8691%，实际利率下行本应对贵金属形成支撑，但工业属性拖累及CPI前谨慎情绪抵消了利率回落的利好效应。

3. 美伊谈判陷入拉锯，霍尔木兹海峡一天6艘船舶遭袭

地缘政治方面，美伊博弈仍在僵局与谈判之间反复。伊朗最高国家安全委员会秘书雷扎伊11日表示，美国已接受伊朗就重新开放霍尔木兹海峡所提出的部分条件，但就伊朗提出的其他条件，目前情况尚不明朗。伊朗向美方提出7项条件，除非满足这些条件否则不会开放霍尔木兹海峡。

与此同时，海上冲突持续升级。霍尔木兹海峡一天内有6艘船舶遭袭，美伊冲突仍然处于僵局，多空围绕前一交易日震荡区间反复博弈，上方存在利率预期压制，下方有地缘与工业需求托底。-也门胡塞武装同沙特阿拉伯主导的多国联军13日持续互袭，胡塞武装当天称沙特过去24小时对也门多地发动104次空袭，造成平民死伤。地缘避险溢价在僵局与谈判之间反复摇摆，为银价提供了底部支撑但也限制了避险溢价的进一步上行。

4. 彭博策略师预警白银或暴跌至50美元，波动率创1980年以来最高相对水平

机构观点方面，彭博行业研究高级商品策略师迈克·麦格隆警告称，白银在经历历史性上涨后，未来数年可能持续承压，短期内甚至可能回落至50美元/盎司附近，之后才会找到更有意义的支撑位。麦格隆表示，白银的技术面前景依然艰难，价格可能在未来数年被困在50美元至84美元/盎司区间内。

麦格隆指出，白银260日波动率目前是标普500指数的5.1倍，创下自1980年以来的最高相对水平；而1980年正是白银经历历史性价格崩跌的时期。回顾1980年和2011年的两轮上涨，白银分别直到1993年跌至3.60美元、以及2020年跌至11.60美元后才真正见底。他认为，白银要想重新恢复吸引力，必须先跨过84美元/盎司并站稳这一水平，在此之前市场情绪很难明显改善。

5. SLV白银ETF持仓减少16.86吨，机构资金在反弹中减持

微观资金面释放出谨慎信号。截至10月12日，全球最大的白银ETF——iShares Silver Trust持仓量为15346.67吨，较前一交易日减少16.86吨，前一交易日为15363.53吨。SLV持仓在10月8日单日大增29.49吨后转为减持，表明在银价自58.66美元低点反弹至61美元上方的过程中，部分机构资金选择逢高减仓而非持续追高。全球最大黄金ETF——SPDR Gold Trust持仓较上日增加2.281吨，当前持仓量为1055.411吨。

工业需求端，光伏组件排产旺季临近尾声，电子与光伏用银以刚需采购为主。上期所白银周库存报1482493千克，较前一周减少8372千克，延续去库态势，是银价的重要边际支撑。白银协会与机构联合发布的《世界白银调查》预计2026年全球白银市场录得连续第六年供应短缺，缺口较去年进一步扩大，长期基本面仍偏紧。

技术面分析

日线级别：

日线图显示，银价周一在61.45美元附近遇阻后回落至60.52美元收盘，收出带长上影线的小阴线。周二在59.56-60.59美元区间冲高回落，收于59.17美元，失守60美元整数关口及59.69美元斐波那契回撤支撑。周三亚盘在58.90-59.38美元区间弱势震荡。当前，58.50-59.00美元区域已成为短期关键支撑区间——该区域是此前上涨行情的78.6%斐波那契回撤位59.69美元以及上周回调低点58.50美元共同构成的支撑区，已被测试约10天，若能守住该区域上方，则有望企稳后再次向上测试59.50-60.00美元区域；若持续承压下行，则可能进一步回踩57.64-58.00美元寻求支撑。日线MACD指标绿色动能柱持续放量，快慢线在零轴下方仍处死叉状态，RSI自40附近回落至35以下的偏弱区域，显示日线级别空头动能有所增强。

4小时级别：

4小时图呈现“冲高回落后的低位整固”形态。银价在60.59美元附近遇阻后连续回落至58.90美元附近，随后在59美元附近窄幅整理。MACD指标在零轴下方有形成金叉的迹象，但红色动能柱若隐若现，显示短线多头动能积聚尚不稳固。技术形态显示，上方短期阻力位于59.50-60.00美元区域，若银价能够有效突破并站稳，将进一步向上挑战60.50-61.00美元区间；下方初步支撑位于58.50-58.90美元一带，强支撑位于57.64-58.00美元区域。日内强弱分水岭在59.20一线，站稳则偏强修复延续，站不稳则重回58.50-59.20区间震荡。

解析与日内操作策略

综合来看，白银市场正经历由“威廉姆斯表态明年无需加息”与“费城半导体指数五连跌压制工业需求”多重因素交织驱动的弱势整固行情。威廉姆斯明确表示今年再加息一次后2027年无需进一步加息，美元指数自三个月高位回落至102.18，10年期美债收益率跌至5.2126%，为银价提供了喘息窗口；但费城半导体指数连续第五个交易日走低，光伏组件排产旺季临近尾声，工业需求预期承压，抵消了利率回落的利好效应。美伊谈判虽出现“美方部分接受条件”的边际进展，但霍尔木兹海峡一天6艘船舶遭袭，地缘避险溢价在僵局与谈判之间反复摇摆。彭博策略师警告白银波动率创1980年以来最高相对水平，可能在未来数年被困于50-84美元区间。SLV白银ETF持仓减少16.86吨至15346.67吨，机构资金在反弹中减持。银价自60.59美元高点持续回调至59.16美元附近，短期“鹰派压制+工业需求疲软”与“低位买盘+供应短缺”相互博弈，58.50-59.69美元支撑区成为短期多空分水岭。

今晚北京时间20:30将公布美国9月CPI数据，这是美联储10月27日至28日会议前的最后一份通胀数据，可能直接影响市场对美联储政策路径的定价。此外，美联储主席沃什的讲话、周四的生产者物价指数和零售销售数据也将成为判断未来货币政策走向的核心线索。若CPI超预期顽固，12月加息预期将进一步强化，银价或回踩58.50美元及57.64美元支撑；若CPI温和回落，加息预期有望边际降温，银价或继续向上测试60.00-60.59美元区域。在CPI数据出炉前，银价有望在58.50-60.00美元区间维持弱势震荡。建议严格控制仓位，等待方向进一步明朗后再顺势跟进。

上方压力位：59.50 / 60.00 / 60.59

下方支撑位：58.90 / 58.50 / 57.64

操作策略

1. 回调短多： 若欧盘时段银价回踩至58.50美元支撑区域企稳，可考虑轻仓尝试多单，止损设于58.20美元下方，目标依次看向59.30、59.80、60.30美元。

2. 阻力位短空： 若银价反弹至60.20美元强阻力区域遇阻回落，可考虑轻仓试空，止损设于60.50美元上方，目标依次看向59.00、58.50美元。

3. 突破跟随： 若CPI数据公布后银价有效跌破58.50美元支撑并站稳下方，可考虑轻仓追空，止损设于59.00美元上方，目标依次看向58.00、57.64美元；若银价有效突破60.59美元阻力并站稳，可考虑轻仓追多，止损设于60.00美元下方，目标依次看向61.00、61.45美元。具体操作需根据盘中即时信号灵活调整。

（注：以上仅为个人观点策略，仅供查阅交流，没有给予客户任何投资建议，与客户的投资无关，更不作为下单的依据。）

今日重点关注的财经数据与事件：2026年10月14日 周三

① 待定 中国9月贸易帐

② 09:30 中国9月CPI年率

③ 10:10 欧洲央行行长拉加德出席活动

④ 13:00 阿斯麦（ASML）公布Q3财报

⑤ 14:05 加拿大央行行长麦克勒姆参加谈话

⑥ 16:00 IEA公布月度原油市场报告

⑦ 16:30 欧洲央行行长拉加德发表讲话

⑧ 17:40 美联储理事鲍曼发表讲话

⑨ 20:30 美国9月未季调CPI年率

⑩ 20:30 美国9月季调后CPI月率

⑪ 20:30 美国9月季调后核心CPI月率

⑫ 20:30 美国9月未季调核心CPI年率

⑬ 次日01:30 美联储巴尔金参加对话

⑭ 次日02:00 美联储公布经济状况褐皮书

⑮ 次日04:30 美国至10月9日当周API原油库存