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6月1日，A股三大指数集体回调，截至收盘，沪指跌0.27%，深成指跌1.51%，创业板指跌2.15%，科创50跌5%。全市个股涨多跌少，全市上涨个股超3700只，全市全天成交2.88万亿元，较上一日缩量成交4415亿元，内资主力资金净卖出609.7亿元；两市涨跌中位数为1.31%。

盘面上，AI应用端震荡上行，掌阅科技、税友股份等十余股涨停；AI PC概念大幅走强，软通动力、春秋电子等封板；煤炭板块掀起涨停潮，大有能源、郑州煤电、晋控煤业等多股封板；电力、电网设备概念延续涨势，粤电力A、晋控电力等封板；化工板块拉升走高，鲁北化工、百合花等封涨停。

下跌方面，AI硬件与半导体等前期热门赛道延续调整，光纤光缆、光模块、PCB、MicroLED等算力硬件概念再度走弱，环旭电子、东山精密、宏和科技等跌停；半导体芯片产业链集体调整，长光华芯、赛微电子、东芯股份等多股跌超10%；白酒股走势偏弱，水井坊跌逾5%；创新药概念震荡回落，百诚医药、双成药业跌逾7%；有色金属、小金属等震荡下挫，培育钻石、算力等板块回调明显。

综合市场观点，目前主要有两个因素导致科技股调整：

一是交易拥挤问题。中银国际表示，从前5%个股成交额占比所反映的全A拥挤度水平来看，当前市场交易集中度处于加速上升过程中，创2025年10月以来新高，但目前交易集中度尚未触及50%以上的历史高位。

二是从盘面看，算力租赁龙头利通电子“一”字跌停，电子布龙头宏和科技早盘快速跌停，在情绪上影响高位科技股表现。

展望后市，广发证券表示，A股成交集中度仍有上行空间。近年来，A股经历了四轮科技产业浪潮，TMT市值占比、成交额占比中枢出现系统性抬升。在大的产业趋势面前，用历史阈值作为卖出信号，很可能在大行情面前提前离场，例如2021年的新能源车、2025年至2026年的光模块等。因而，在景气度和业绩加速面前，以交易集中度、成交额占比、市值占比为代表的拥挤度指标很容易失效，而基本面与产业趋势依然是识别行情延续性的最根本指标。

热门板块

1、AI应用端震荡上行

AI应用端震荡上行，掌阅科技、税友股份等十余股涨停；AI PC概念大幅走强，软通动力、春秋电子等封板。

点评：消息面上，英伟达CEO黄仁勋发布新AI模型Nemotron 3 Ultra。

2、煤炭板块掀起涨停潮

煤炭板块持续走高，大有能源、郑州煤电、新集能源等多股涨停。

点评：消息面上，大商所焦煤主力合约大涨7%，报1376元/吨。

3、电力板块反复活跃

电力、电网设备概念反复活跃，粤电力A、晋控电力等封板。

点评：消息面上，今年以来，南方电网全网及广东、广西、云南、贵州、海南五省区的电力负荷共20次创新高，打破2020年至2025年年度电力负荷峰值集中在六七月的季节性规律。其中，数据显示，5月25日-28日，南方电网电力负荷连续四天创出新高，最高达2.75亿千瓦。

4、化工股震荡上行

化工股震荡上行，鲁北化工、百合花等封涨停。

点评：消息面上，机构指出，2025年半导体PFA(可熔性聚四氟乙烯)全球供需约2万吨，随下游晶圆产能增长叠加12英寸和先进制程提升的结构性变化，全球超纯PFA需求或将乘数放大。

机构观点

开源证券：不是科技退潮，而是拥挤需要消化

最近两周市场持续调整，很多投资者开始担心，行情是不是要结束了?我们认为：不是牛市结束，而是拥挤交易要消化；不是趋势反转，而是牛市第三阶段的结构再筛选。当前市场的核心矛盾在于“科技高景气”碰上“交易拥挤导致的潜在微观结构恶化风险”。微观结构恶化风险的确存在，但还不是系统性风险确认，当前较高的拥挤度需要消化；本轮牛市的基础还在，DDM三要素没有系统性恶化。

中银证券：短期震荡不改AI主线，关注成长内部高低切与均衡化

短期市场仍存在高位震荡波动的可能。A股估值分化已接近近年高位，科技板块开始出现一定恐高情绪。同时，6月解禁压力大增、大型IPO潜在的资金虹吸效应，也可能加剧短期波动。市场风格或存在短期均衡化可能但年内切换可能性较弱，AI产业链仍是当下最为确定的景气上行方向。短期节奏会从单一主线冲锋转向主线内部高低切+适度均衡化。

中国银河：市场或进入“震荡整固+内部分化”阶段

A股市场震荡分化加速，科技主线资金分歧加大。短期来看，美伊冲突风险趋于收敛，对全球风险偏好的压制有所减弱，但美联储官员表态偏鹰，海外流动性宽松节奏放缓。国内基本面呈现结构分化特征，高新技术、高端制造等新动能持续发力，但整体内需修复节奏偏慢，终端消费、传统产业需求依然偏弱，经济复苏仍以结构性亮点为主。从市场层面来看，市场交易拥挤度已处于相对高位，不排除部分资金获利了结、投资者分歧加大的可能，市场或进入“震荡整固+内部分化”阶段。但交易拥挤仅为阶段性情绪特征，并非行情反转的核心信号，行情走向仍取决于产业景气能否持续。本轮交易拥挤度背后，是景气度向科技、高端制造等方向集中的体现。科技景气与产业趋势未改，具备业绩支撑的龙头或将持续受益，有望成为穿越当前高位震荡格局的关键抓手。

中泰证券：指数6月有望创出新高，关注三大方向

指数6月中旬仍有望冲击前高甚至创出新高，但其间轮动加速、赚钱效应明显减弱，属于典型的"鱼尾行情"。一方面，监管与流动性边际收紧，市场不具备全面主升的条件；另一方面，当前重大IPO尚未落地，市场出现较大风险的概率有限。外部变量方面，美伊协议可能较快达成框架性共识，但霍尔木兹海峡的实质性开放节奏大概率比市场预期的更慢。关注：

一是科技板块中与IPO巨头产业链关联度较高的存储、机器人方向，受益于6月IPO密集期的催化。

二是厄尔尼诺+AI用电+安监收紧三重催化，煤炭/电力迎来旺季窗口。

三是全球能源供给扰动趋势下，我国新能源/电池/电力设备季景气度有望回升。