文章详情

获悉，据港交所6月23日披露，孩子王儿童用品股份有限公司(简称：孩子王；股票代码：301078.SZ)向港交所主板递交上市申请，华泰国际为其独家保荐人。公司曾于2025年12月11日向港交所递交上市申请。

公司简介

招股书显示，公司主要从事母婴童业务，包括销售母婴童产品以及提供儿童发展及育儿服务。根据弗若斯特沙利文的资料，按GMV计，公司于2025年在中国母婴童产品及服务市场排名第一，市场份额为0.3%。公司有别于传统母婴童产品零售，体现在以下三个方面：(i)消费从儿童延伸至整个家庭，涵盖产后恢复及美容护理等额外服务领域，(ii)其增长由会员及消费者的频繁参与推动，而非获客或价格竞争，及(iii)销售已从单纯的产品转向产品及服务的组合。

除去母婴业务，公司还从事头皮及头发护理业务，及向客户提供销售及营销服务。公司的头皮及头发护理产品可按消费场景分为专业沙龙用产品和家庭用产品，涵盖头皮及头发护理、定型护理系列和丝域黑发系列。公司于2025年7月收购了丝域集团，以扩展到头皮及头发护理市场。根据弗若斯特沙利文的资料，按GMV计，丝域集团于2025年在中国头皮及头发护理市场排名第一，市场份额为3.3%。

公司提供的销售及营销服务包括：向供应商提供的服务，包括会员获取及参与计划、活动赞助、跨线上及线下渠道的产品营销及促销活动，以及提供数字工具以提高供应商的营销效果，及平台服务，包括协助在线商店运营、产品展示及推广以及其他基于平台的运营支持。

公司已积累多元化品牌组合，包括自有品牌（即“丝域”、“歌瑞家”、“贝特倍护”）、渠道专属定制品牌（即“Nature’s Bay”、“L-Liang”和“Auby”）、本地第三方品牌（即“英氏”、“Babycare”和“Bebebus”）以及海外第三方品牌（即“A2”、“GOO.N”和“Britax”）。

财务资料

收入

于2023年度、2024年度、2025年度，公司分别录得收入 87.53亿元、93.37亿元、102.73亿元。

毛利

于2023年度、2024年度、2025年度，公司毛利分别录得 25.57亿元、27.60亿元、30.13亿元。

年内利润

于2023年度、2024年度、2025年度，公司分别录得年内利润 1.21亿元、2.05亿元、3.56亿元。

行业概览

中国母婴童产品及服务市场服务于亲子家庭，涵盖必需品产品零售及相关服务，如育儿支持、会员计划、互动活动童乐园。它是服务亲子家庭的重要消费市场。弗若斯特沙利文认为，将母婴童产品及服务归类为一个综合市场，符合中国行业研究的惯常做法。此乃由于该市场通常按以家庭为基础的购买决策、涵盖孕期、婴幼儿及儿童成长阶段的重叠消费场景，以及共享的零售渠道、会员制度及全渠道触点来界定。

中国的母婴童产品市场分为食品及非食品两大领域，其中食品领域维持主导市场份额。食品领域由2020年的人民币20,320亿元扩大至2025年的人民币21,791亿元，复合年增长率为1.4%，预期到2029年将达人民币23,256亿元。同期，非食品领域由2020年的人民币8,380亿元增至2025年的人民币10,349亿元，复合年增长率为4.3%，预期到2029年估值将达人民币11,874亿元。就城市等级结构而言，由于零售渗透率成熟且消费基数相对较高，一线及二线城市目前仍是市场的核心组成部分。然而，市场的增量增长正明显转向三线及以下城市。

中国母婴童市场的线上及线下渠道正深度融合。线上渠道提供便利性及广泛信息获取渠道，而线下渠道（尤其是连锁专业店）对于产品试用、专业咨询及店内服务体验仍属重要。市场正从分散的单渠道竞争迈向一体化全渠道运营，以门店为履约节点的本地即时零售，将线上订购的便利性与线下的即时性结合起来。在此背景下，市场正朝着更标准化、服务化及一体化运营的方向升级。按总交易额计，中国线下母婴童市场的连锁经营率由2020年的18.1%增至2025年的27.2%，预计到2029年将达到35.4%。除连锁规模外，市场份额正日益集中于具备更强数字化能力及更深供应链整合能力的参与者。全渠道专业零售商及服务提供商通过将产品与服务整合为一站式解决方案、连接店内体验与线上及本地履约、以及运营精细化会员体系以建立更高信任度及复购，从而加速对分散的传统渠道的替代。

头皮及头发护理市场包括专注于头皮健康管理及发质改善的专业服务及功能性产品。与侧重于剪发、染发、烫发等外观造型的传统美发不同，头皮及头发护理强调健康属性，并通过检测、清洁及靶向护理实现更长期管理。服务形式包括店内借助仪器的专业护理，以及洗发剂、头皮精华及发膜等家用产品。中国高端美发服务市场正经历结构性升级，消费者支出正从以造型为主导的发廊服务转向以功效为导向的护理及家居护理。头皮及头发护理正成为高端美发服务中日益重要的增长驱动力。中国头皮及头发护理市场由2020年的人民币432亿元增长至2025年的人民币675亿元，预期于2029年达人民币1,027亿元，反映了向主动、全周期头皮健康管理的转变。

董事会资料

董事会现由八名董事组成，包括五名执行董事及三名独立非执行董事。

股权架构

截至最后实际可行日期(2026年6月15日)，公司的单一最大股东集团由汪建国先生、徐卫红先生、江苏博思达企业信息咨询有限公司及南京千秒诺创业投资合伙企业（有限合伙）构成，合计控制公司约27.17%的投票权，其中汪先生全资拥有的江苏博思达持有约22.05%，由徐先生控制的南京千秒诺根据一致行动安排持有约5.12%。

中介团队

独家保荐人：华泰金融控股(香港)有限公司。

公司法律顾问：有关香港法例：天元律师事务所(有限法律责任合伙)；有关中国法律(包括中国数据合规法律)：汉坤律师事务所。

独家保荐人法律顾问：有关香港法例：竞天公诚律师事务所有限法律责任合伙；有关中国法律：竞天公诚律师事务所。

核数师及申报会计师：安永会计师事务所。

行业顾问：弗若斯特沙利文(北京)咨询有限公司上海分公司。

消防安全顾问：湖南兴皓建设有限公司。

合规顾问：第一上海融资有限公司。