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行情回顾

周一（8月31日），受美联储主席沃什杰克逊霍尔鹰派讲话引发的加息预期飙升及美伊军事冲突持续发酵双重压制，现货黄金延续弱势震荡格局。价格开盘于4446.59美元/盎司，亚盘时段一度跳水失守4400美元整数关口，最低下探至4396.43美元/盎司，创8月19日以来近两周新低。欧美时段金价企稳回升，最终收盘于4446.59美元/盎司附近，日线收出一根带长下影线的十字星形态，盘中振幅约50美元，显示4400美元关口存在较强承接。纽约黄金主力合约小幅下跌0.15%，收于4497.3美元/盎司。8月全月现货黄金累计上涨9.94%，创下自1月以来的最佳月度表现。

周二（9月1日）亚市早盘至午盘，金价在隔夜收盘价附近小幅高开后震荡走弱。现货黄金实时报价4437美元/盎司附近。日内开盘于4444.27美元/盎司，盘中最高触及4461.04美元/盎司，最低回踩至4426.79美元/盎司。COMEX黄金开盘于4498.70美元/盎司，最高触及4510.50美元/盎司，最低4490.30美元/盎司。盘面呈现典型的“非农周前低位整固”格局——沃什鹰派讲话持续发酵，市场对9月加息预期已跳升至65%以上；美伊军事冲突升级推高油价，通胀担忧进一步强化加息预期；金价在4420-4460美元区间窄幅震荡，市场焦点正转向本周五美国8月非农就业报告及ADP就业数据。

基本面分析

1. 沃什杰克逊霍尔首秀放鹰，9月加息预期从35%跳升至65%

沃什讲话的鹰派冲击仍在持续发酵。北京时间8月28日22时，美联储主席沃什在杰克逊霍尔全球央行年会上发表就任后的首次主旨演讲，直言通胀“仍然过高”，强调美联储2%的通胀目标是“坚定且固定”的目标。沃什指出，能源价格上涨和美国经济依然强劲表明推动美国物价上涨的基本因素仍然存在。市场将此解读为美联储更有可能在9月和12月提高政策利率，这与沃什讲话前的预期大相径庭。

据芝商所FedWatch工具显示，交易员对9月加息的预期概率已从沃什发言前的约36%升至超过65%。短期利率上升和美元走强直接压制了金价表现。2年期美债收益率跳升超过10个基点至4.3%，美元指数一度涨破99.70创8月14日以来新高。分析人士指出，若9月美联储不加息可能引发剧烈市场反应。

2. 美军轰炸伊朗拉腊克岛，地缘冲突升级强化通胀担忧

地缘政治方面，美伊军事冲突在周末骤然升级并持续发酵。当地时间8月30日，美军对伊朗南部霍尔木兹甘省拉腊克岛两处伊朗伊斯兰革命卫队军事设施实施了轰炸。伊朗伊斯兰革命卫队随即向约旦境内两处美国空军基地发射导弹作为回应。特朗普随即誓言“重创伊朗”。沙特油轮在霍尔木兹海峡南部航道遭拦截，地缘风险溢价持续存在。

受此影响，国际油价周一大幅上涨，布伦特原油涨2.79%收90.71美元/桶，WTI原油涨3.44%收86.31美元/桶。美伊冲突持续至第六个月使市场对全球供应中断的担忧显著升温。油价大涨进一步加剧了通胀担忧，与沃什鹰派讲话形成共振，持续对金价形成压制。不过，伊朗方面也释放出缓和信号，革命卫队表示目前首要重点是威慑而非战争。美国财长贝森特表示油价将会下跌、伊朗冲突将会得到解决，一定程度上缓和了市场情绪。

3. 美元指数与美债收益率维持高位，强势美元持续压制金价

外汇与债券市场上，美元指数维持强势运行，徘徊在99.70附近高位。美元走强与美债收益率上行共同对金价构成不利压力。Stone X高级市场策略师指出，利率上升、通胀预期走高、美债收益率继续上行和美元走强共同对金价构成不利压力。黄金短线下挫逾3%，已从8月25日4700美元/盎司以上的阶段高点大幅回落。

4. SPDR黄金ETF持仓持稳，机构资金观望情绪浓厚

微观资金面释放出中性信号。截至8月31日，全球最大的黄金ETF——SPDR Gold Trust持仓量为1042.357吨，与前一交易日持平。此前8月28日持仓量为1042.36吨，机构资金在连续小幅减仓后趋于观望。不过，8月全月SPDR Gold Trust录得净买入35.3吨，为2025年2月以来最高水平。

全球最大白银ETF——iShares Silver Trust的白银持仓量为15359.92吨，与前一交易日持平。贵金属板块整体资金面在连续大涨后进入观望阶段，市场静待本周ADP与非农数据指引方向。

5. 机构：短期承压但回调或是布局机会，聚焦非农数据

多家机构对短期行情持谨慎态度。道明证券商品研究主管Bart Melek认为，沃什转鹰可能在短期内对黄金构成重大不利影响，金价可能会回吐近期部分涨幅，并在年底前跌至4200至4700美元/盎司交易区间的下限。但他也指出，一旦通胀趋于稳定，美联储将有信心逐步解除紧缩政策，支持道明证券设定的2027年Q3金价目标5350美元。

金银在快速下跌后进入震荡整固阶段，美伊局势反复或加剧盘面波动，本周ADP、非农数据是下一个核心变量，操作上建议暂不追空，等待企稳信号。业务发展主管Simon-Peter Massabni认为，如果黄金能够保持整体看涨结构且买家在关键支撑位重新入场，此次回调可能代表着重建多头头寸的机会，而非新一轮看跌趋势的开始。特朗普的发言透露出掌控美联储的意图，叠加油价上涨后美债收益率再次反弹，预计短期内黄金仍需要时间消化。

技术面分析

日线级别：

日线图显示，金价周一在4396.43美元附近获得支撑后回升至4446.59美元收盘，收出带长下影线的十字星形态，盘中最高触及4460美元附近。周二亚盘在4426.79-4461.04美元区间震荡走弱。当前，4400-4420美元区域已成为短期关键支撑区间——若能守住该区域上方，则有望企稳后再次向上测试4460-4480美元区域；若持续承压下行，则可能进一步回踩4350-4380美元寻求支撑。日线MACD指标绿色动能柱持续放量，快慢线在零轴上方死叉后加速下行，RSI自40附近小幅回升至45左右，显示日线级别空头动能仍占主导但有所减弱，短期金价处于超卖后的技术性修复阶段。

4小时级别：

4小时图呈现“探底回升”的震荡整固形态。金价在4396美元附近获得支撑后反弹至4446美元附近整理，MACD指标绿色动能柱有所收敛，显示短线空头动能有所减弱。技术形态显示，上方短期阻力位于4460-4480美元区域，若金价能够有效突破并站稳，将进一步向上挑战4500-4530美元区间；下方初步支撑位于4400-4420美元一带，强支撑位于4350-4380美元区域。

解析与日内操作策略

综合来看，黄金市场正经历由“沃什杰克逊霍尔首秀放鹰引爆加息预期飙升”、“美伊军事冲突升级强化通胀担忧”与“非农周前市场谨慎观望”多重因素交织驱动的低位整固行情。美联储主席沃什鹰派讲话持续发酵，CME数据显示9月加息概率已升至65%以上；美元指数维持99.70高位，美债收益率上行；周末美军轰炸伊朗拉腊克岛、伊朗向美军基地发射导弹，地缘冲突升级推高油价；SPDR黄金ETF持仓持稳于1042.36吨。金价自4631美元高点持续回调至4400美元附近，短期“加息预期+强美元”双重压制明显，但4400美元关口显示较强承接意愿。

今晚将公布美国8月ISM制造业PMI（预期55.2，前值55.6）及7月JOLTs职位空缺数据。本周五将公布美国8月非农就业报告，ADP就业数据也将于周三出炉。若经济数据继续走软，将削弱9月加息预期，金价有望企稳反弹；若数据超预期强劲，加息预期将进一步强化，金价或继续承压下行。在重磅数据出炉前，金价有望在4380-4480美元区间维持宽幅震荡。建议严格控制仓位，等待方向进一步明朗后再顺势跟进。

上方压力位：4460 / 4480 / 4500

下方支撑位：4400 / 4380 / 4350

操作策略

1. 回调短多： 若欧盘时段金价回踩至4400-4410美元支撑区域企稳，可考虑轻仓尝试多单，止损设于4380美元下方，目标依次看向4430、4460、4480美元。

2. 阻力位短空： 若金价反弹至4460-4480美元强阻力区域遇阻回落，可考虑轻仓试空，止损设于4495美元上方，目标依次看向4420、4400美元。

3. 突破跟随： 若美盘时段金价有效突破4480美元阻力并站稳，可考虑轻仓追多，止损设于4450美元下方，目标依次看向4500、4530美元；若金价有效跌破4380美元支撑且反弹无力，可考虑轻仓追空，止损设于4400美元上方，目标依次看向4350、4320美元。具体操作需根据盘中即时信号灵活调整。

（注：以上仅为个人观点策略，仅供查阅交流，没有给予客户任何投资建议，与客户的投资无关，更不作为下单的依据。）

今日重点关注的财经数据与事件：2026年9月1日 周二

① 待定 上合组织成员国元首理事会会议举行

② 09:45 中国8月RatingDog制造业PMI

③ 14:00 英国8月Nationwide房价指数月率

④ 14:30 瑞士7月实际零售销售年率

⑤ 15:50 法国8月制造业PMI终值

⑥ 15:55 德国8月制造业PMI终值

⑦ 16:00 欧元区8月制造业PMI终值

⑧ 16:30 英国8月制造业PMI终值

⑨ 16:30 英国7月央行抵押贷款许可

⑩ 17:00 欧元区8月CPI年率初值

⑪ 17:00 欧元区8月CPI月率初值

⑫ 17:00 欧元区7月失业率

⑬ 21:05 美联储巴尔发表讲话

⑭ 21:45 美国8月标普全球制造业PMI终值

⑮ 22:00 美国8月ISM制造业PMI

⑯ 22:00 美国7月JOLTs职位空缺

⑰ 22:00 美国7月营建支出月率

⑱ 次日04:30 美国至8月28日当周API原油库存