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行情回顾

周二（9月1日），受美联储主席沃什鹰派讲话引发的加息预期持续飙升及美债收益率突破4.75%双重压制，现货黄金延续低位震荡格局。价格开盘于4444.27美元/盎司，亚盘时段小幅走高，盘中最高触及4461.04美元/盎司。随后受美元指数走强及10年期美债收益率升至4.756%打压，金价持续回落，美盘时段最低下探至4426.79美元/盎司，尾盘小幅回升，最终收盘于4427.36美元/盎司附近，较前一交易日下跌0.43%。日线收出一根带上下影线的小阴线，盘中振幅约35美元，显示4460美元上方抛压沉重。COMEX黄金期货同步走弱，12月合约报4512.40美元/盎司，涨幅0.05%；沪金主力合约收于961.68元/克，下跌1.18%。

周三（9月2日）亚市早盘至午盘，金价在隔夜收盘价附近低开后延续弱势震荡。北京时间11点02分，现货黄金实时报价4429美元/盎司附近。日内开盘于4426.04美元/盎司，盘中最高触及4446.31美元/盎司，最低回踩至4416.34美元/盎司。盘面呈现典型的“ADP数据前谨慎博弈”格局——沃什鹰派讲话持续发酵，9月加息预期维持66%以上高位；10年期美债收益率续创2025年1月以来新高，强势美元持续压制金价；金价在4415-4445美元区间窄幅震荡，市场焦点正转向今晚美国8月ADP就业数据及周五非农就业报告。

基本面分析

1. 沃什鹰派讲话持续发酵，9月加息预期维持66%以上高位

沃什杰克逊霍尔讲话的鹰派冲击仍在持续发酵。北京时间8月28日22时，美联储主席沃什在杰克逊霍尔全球央行年会上发表就任后的首次主旨演讲，明确表示若通胀改善不及预期将继续收紧政策。据芝商所FedWatch工具显示，交易员对9月加息的预期概率维持66%以上高位。尽管沃什的讲话重点主要集中在长期通胀前景上，但其言论足以让市场相信，美联储下月加息的可能性很大。美国银行坚持未来三次加息的预测，称沃什的杰克逊霍尔演讲向市场展示了一个“更可信的美联储”。

不过，一些观察人士警告对加息的炒作并无依据。财政部长贝森特表示核心通胀一直保持得非常克制，传统上不会在供应冲击中加息。摩根大通资产管理首席全球策略师指出，近期数据表明“经济并没有沃什在杰克逊霍尔演讲中暗示的那么多动能”。

2. 10年期美债收益率突破4.75%创2025年1月以来新高

美债收益率持续飙升成为压制金价的核心因素之一。基准的10年期美债收益率周二盘中升至4.756%，创2025年1月以来新高，尾盘报4.752%。2年期美债收益率报4.340%，长端利率持续走高对无息资产黄金的估值形成显著压制。美债收益率的持续上行反映了市场对通胀前景的担忧以及美国财政赤字扩大的预期，同时也强化了美联储维持高利率乃至加息的预期。

美元指数周二上涨0.46%，报99.70。强势美元与高收益率共同构成对金价的显著压制。

3. 美伊军事冲突持续发酵，但地缘避险买盘未能有效提振金价

地缘政治方面，美伊军事冲突仍在持续发酵。伊朗革命卫队发表声明称，在伊朗拉腊克岛遭美军轰炸后，革命卫队海军已直接向约旦境内两处美军基地发射了导弹。革命卫队同时表示，目前首要重点是威慑，而非战争或谈判。特朗普则誓言将对伊朗实施“重创”。

受地缘冲突影响，国际油价维持高位，WTI原油收于86.31美元/桶，布伦特原油收于90.71美元/桶。油价大涨加剧了通胀担忧，与沃什鹰派讲话形成共振，持续对金价形成压制。地缘避险买盘被加息预期和强势美元完全抵消，金价未能从地缘冲突升级中获益。

4. SPDR黄金ETF持仓持稳，机构资金观望情绪浓厚

微观资金面释放出中性信号。截至9月1日，全球最大的黄金ETF——SPDR Gold Trust持仓量为1042.357吨，与前一交易日持平。此前连续两日持仓量维持在1042.36吨附近，机构资金在连续小幅减仓后趋于观望。不过，8月全月SPDR Gold Trust录得净买入35.3吨，为2025年2月以来最高水平，显示机构对黄金中长期配置需求依然存在。

全球最大白银ETF——iShares Silver Trust的白银持仓量为15359.92吨，与前一交易日持平。贵金属板块整体资金面在连续大涨后进入观望阶段，市场静待本周ADP与非农数据指引方向。

技术面分析

日线级别：

日线图显示，金价周二在4426.79-4461.04美元区间震荡收跌，收出带上下影线的小阴线，收盘于4427.36美元。周三亚盘在4416.34-4446.31美元区间弱势震荡。当前，4400-4420美元区域已成为短期关键支撑区间——若能守住该区域上方，则有望企稳后再次向上测试4445-4460美元区域；若持续承压下行，则可能进一步回踩4350-4380美元寻求支撑。日线MACD指标绿色动能柱持续放量，快慢线在零轴上方死叉后加速下行，RSI位于40附近，显示日线级别空头动能仍占主导，短期金价处于低位整固阶段。

4小时级别：

4小时图呈现“低位震荡”形态。金价在4396美元附近获得支撑后反弹至4446美元附近，随后再度回落至4420美元附近整理，MACD指标绿色动能柱有所收敛但尚未转强，显示短线多空动能趋于均衡。技术形态显示，上方短期阻力位于4445-4460美元区域，若金价能够有效突破并站稳，将进一步向上挑战4480-4500美元区间；下方初步支撑位于4400-4420美元一带，强支撑位于4350-4380美元区域。

解析与日内操作策略

综合来看，黄金市场正经历由“沃什杰克逊霍尔首秀放鹰引爆加息预期飙升”、“10年期美债收益率突破4.75%创2025年1月以来新高”与“ADP与非农数据前市场谨慎观望”多重因素交织驱动的低位整固行情。美联储主席沃什鹰派讲话持续发酵，CME数据显示9月加息概率维持66%以上高位；10年期美债收益率升至4.756%，美元指数报99.70；美伊军事冲突持续但地缘避险买盘被加息预期完全抵消；SPDR黄金ETF持仓持稳于1042.36吨。金价自4631美元高点持续回调至4420美元附近，短期“加息预期+强美元+高收益率”三重压制明显，但4400美元关口显示一定承接意愿。

今晚北京时间20:15将公布美国8月ADP就业数据，市场预期新增就业约8万人。若ADP数据继续走软，将削弱9月加息预期，金价有望企稳反弹；若数据超预期强劲，加息预期将进一步强化，金价或继续承压下行。在重磅数据出炉前，金价有望在4400-4460美元区间维持窄幅震荡。建议严格控制仓位，等待方向进一步明朗后再顺势跟进。

上方压力位：4445 / 4460 / 4480

下方支撑位：4400 / 4380 / 4350

操作策略

1. 回调短多： 若欧盘时段金价回踩至4400-4410美元支撑区域企稳，可考虑轻仓尝试多单，止损设于4380美元下方，目标依次看向4430、4445、4460美元。

2. 阻力位短空： 若金价反弹至4445-4460美元强阻力区域遇阻回落，可考虑轻仓试空，止损设于4475美元上方，目标依次看向4410、4400美元。

3. 突破跟随： 若美盘时段金价有效突破4460美元阻力并站稳，可考虑轻仓追多，止损设于4430美元下方，目标依次看向4480、4500美元；若金价有效跌破4380美元支撑且反弹无力，可考虑轻仓追空，止损设于4400美元上方，目标依次看向4350、4320美元。具体操作需根据盘中即时信号灵活调整。

风险提示： 今晚美国8月ADP就业数据公布前后市场波动可能显著放大，建议严格设好止盈止损，规避数据冲击带来的潜在剧烈波动。美伊局势持续恶化，任何突发消息都可能引发市场剧烈波动。持仓不宜过重。

（注：以上仅为个人观点策略，仅供查阅交流，没有给予客户任何投资建议，与客户的投资无关，更不作为下单的依据。）

今日重点关注的财经数据与事件：2026年9月2日 周三

① 09:30 澳大利亚第二季度GDP年率

② 10:00 新西兰联储公布利率决议

③ 20:15 美国8月ADP就业人数

④ 21:45 加拿大央行公布利率决议

⑤ 22:00 美国7月工厂订单月率

⑥ 22:30 美国至8月28日当周EIA原油库存

⑦ 22:30 美国至8月28日当周EIA库欣原油库存

⑧ 22:30 美国至8月28日当周EIA战略石油储备库存

⑨ 22:30 加拿大央行行长麦克勒姆召开新闻发布会

⑩ 次日02:00 美联储公布经济状况褐皮书