文章详情

行情回顾

周三（9月30日），受美国8月核心PCE物价指数意外低于预期及美联储官员鹰鸽分歧加剧双重影响，现货白银冲高回落。价格开盘于61.02美元/盎司，亚欧盘时段受PCE数据提振一度拉升至61.71美元/盎司的日内高点。美盘时段受卡什卡利鹰派讲话及ADP就业数据超预期打压，银价震荡回落，最低下探至60.93美元/盎司，最终收盘于61.02美元/盎司附近，较前一交易日微跌0.05%。日线收出一根带长上影线的十字星形态，盘中振幅约0.78美元，61.50美元上方抛压显著。

周四（10月1日）亚市早盘至午盘，银价在隔夜收盘价附近小幅低开后延续弱势震荡。现货白银实时报价61.15美元/盎司附近。国际现货白银开盘于60.40美元/盎司，盘中最高触及61.20美元/盎司，最低下探至59.95美元/盎司。核心PCE同比3.0%创2月以来新低，10月加息概率从50%降至38%左右；但卡什卡利明确表示“预计今年再升息一次，2027年再升息一次”，限制了银价的上行空间；银价在59.95-61.20美元区间窄幅震荡，市场焦点正转向周五美国9月非农就业报告。

基本面分析

1. 美国8月核心PCE同比3.0%创2月以来新低，大幅低于市场预期

美国通胀数据释放出超预期的降温信号。北京时间9月30日晚间公布的数据显示，美国8月PCE物价指数环比上涨0.3%，同比上涨3.4%；剔除食品和能源后的核心PCE环比上涨0.2%，同比上涨3.0%。核心PCE同比3.0%的读数不仅低于市场预期的3.3%，也低于前值3.3%，创下今年2月以来的最低水平。7月核心PCE初值环比0.2%、同比3.3%，经下修后分别为0.1%和3.0%，显示此前报告的通胀压力被高估。

数据公布后，利率期货市场迅速调整定价。美联储10月加息概率由数据公布前的约50%降至38%左右。独立金属交易员Tai Wong表示：“核心PCE比共识低了十分之一，加上上个月数据的下修，提振了黄金，并可能在4100美元（周一低点）形成了短期底部”。然而，市场交易员仍认为12月加息概率高达87%，通胀降温的利好被对远期紧缩路径的担忧部分抵消。

2. 卡什卡利明确预计今年及2027年各加息一次，鹰派表态抵消PCE利好

美联储政策方面，官员表态出现显著分化。明尼阿波利斯联储主席卡什卡利在10月1日早间明确表示，尽管最新数据显示通胀低于经济学家预期，但物价上涨仍然令人担忧，“通胀率仍然过高”，并预计“今年再升息一次，2027年再升息一次”。卡什卡利指出，近期公布的数据并未改变美联储需要继续努力推动通胀回落的判断，当前价格压力已扩散至服务业等更广泛领域。

与此形成鲜明对比的是，纽约联储主席威廉姆斯此前表示，9月加息后“没有必要急于行动”，如果经济符合预期，政策行动“并无紧迫性”。美联储理事库克则警告称，人工智能相关需求和中东冲突导致的高油价将在未来几个月继续推高通胀压力，劳动力市场已做好应对加息的准备。美联储内部鹰鸽分歧的加剧，使政策路径的不确定性显著上升，白银短期方向缺乏明确的政策锚点。

3. 美国9月ADP就业9万人远超预期，劳动力市场重新加速

美国就业数据释放出超预期的强劲信号。9月30日公布的ADP就业报告显示，美国9月私营部门新增就业岗位9万个，高于上月修正后的3.6万个，也高于华尔街6.8万个的市场一致预期。新增岗位中，超过一半来自教育和医疗服务行业，休闲酒店业、建筑业和制造业的就业增长也较为健康。

ADP数据扭转了此前三个月就业减少的趋势，表明在经历短暂放缓后，劳动力市场重新加速，进一步缓解了市场对经济降温的担忧。ADP数据素有“小非农”之称，其超预期表现对周五即将公布的9月非农就业报告构成前瞻性指引。若周五非农数据同样强劲，将强化市场对美联储继续加息的押注，对白银形成进一步压制。

4. 美伊谈判持续推进，伊朗已收到美方对最新提议的答复

地缘政治方面，美伊谈判出现新的进展。当地时间9月30日，伊朗政府发言人穆哈杰拉尼表示，外交部长阿拉格齐在当天的政府内阁会议上汇报了其纽约之行及所举行的一系列会议的情况，其中包括伊方通过调解方向美国提交的关于重新开放霍尔木兹海峡条件的提议。阿拉格齐称，已收到美方对该提议的回复，伊方暂未透露更多细节。

伊朗外长阿拉格齐28日表示，伊朗已通过卡塔尔调解方提出重开霍尔木兹海峡和推进谈判的条件，卡塔尔将把方案转交美国，伊方正等待美方正式回应。同日，美国总统特朗普证实美伊通过调解方交换信息，但否认有关其愿有条件解除对伊制裁的报道。外交渠道的持续运转标志着中东地缘局势出现边际缓和信号，地缘避险溢价进一步消退。

5. SLV白银ETF持仓单日减少43.54吨，机构资金在反弹中减持

微观资金面释放出谨慎信号。截至9月30日，全球最大的白银ETF——iShares Silver Trust持仓量为15352.00吨，较前一交易日减少43.54吨-。此前9月29日持仓量为15395.54吨，较前一交易日增加30.90吨。SLV持仓在经历单日大幅增持后转为显著减持，表明在银价自60关口反弹至61美元上方的过程中，部分机构资金选择逢高减仓而非继续追高。

全球最大黄金ETF——SPDR Gold Trust持仓量维持在1055吨附近的高位区间。世界黄金协会数据显示，8月全球实物黄金ETF流入约180亿美元，创历史第二大单月流入规模，市场资金“越跌越买”的配置思路仍在延续。贵金属板块整体资金面出现显著分化，白银端短期面临持续的获利回吐压力。

技术面分析

日线级别：

日线图显示，银价周三在61.71美元附近遇阻后回落至61.02美元收盘，收出带长上影线的十字星形态，连续两个交易日未能有效站稳61.50美元关口。周四亚盘在59.95-61.20美元区间弱势震荡。当前，60.00-60.50美元区域已成为短期关键支撑区间——若能守住该区域上方，则有望企稳后再次向上测试61.50-62.00美元区域；若持续承压下行，则可能进一步回踩59.00-59.50美元寻求支撑。日线MACD指标绿色动能柱持续收敛，快慢线在零轴下方仍处死叉状态，RSI自25以下的深度超卖区域小幅回升至38左右，显示日线级别空头动能有所减弱，短期银价处于超跌后的技术性修复阶段。

4小时级别：

4小时图呈现“冲高回落后的低位整固”形态。银价在61.71美元附近遇阻后回落至60美元附近，MACD指标红色动能柱持续收敛，快线在零轴下方趋于平缓，显示短线多头动能有所衰减。技术形态显示，上方短期阻力位于61.50-62.00美元区域，若银价能够有效突破并站稳，将进一步向上挑战62.50-63.00美元区间；下方初步支撑位于59.50-60.00美元一带，强支撑位于59.00-59.50美元区域。从日线图看，银价维持近端看跌倾向，明显低于50日、100日和200日简单移动均线。

解析与日内操作策略

综合来看，白银市场正经历由“核心PCE意外降温提振降息预期”与“美联储内部鹰鸽分歧加剧”多重因素交织驱动的震荡整固行情。美国8月核心PCE同比3.0%创2月以来新低，大幅低于预期的3.3%，10月加息概率从50%降至38%左右，为银价自60关口反弹提供了基本面支撑；但卡什卡利明确表示通胀仍然过高、预计年内及2027年各加息一次，美联储内部鹰鸽分歧显著加大，政策路径的不确定性使白银短期缺乏明确的单边驱动。ADP就业9万人超预期，劳动力市场重新加速，对周五非农构成前瞻性压制。美伊谈判持续推进，伊朗已收到美方答复，地缘避险溢价进一步消退。SLV白银ETF持仓单日减少43.54吨至15352.00吨，机构资金在反弹中减持。银价自61.71美元高点回落至61美元附近，短期“通胀降温利好”与“鹰派言论压制”相互博弈，60美元整数关口成为短期多空分水岭。

今晚将公布美国ISM制造业PMI及初请失业金人数，周五将公布美国9月非农就业报告。若ISM及初请数据走软，将强化通胀降温与就业放缓的组合，银价有望再次向上测试61.50-62.00美元；若数据强劲，加息预期可能重新升温，银价或回踩59.00-59.50美元支撑。在重磅数据出炉前，银价有望在59.50-62.00美元区间维持低位震荡。建议严格控制仓位，等待数据落地后再顺势跟进。国庆假期期间国内交易所休市，请投资者注意外盘持仓风险。

上方压力位：61.50 / 62.00 / 62.50

下方支撑位：60.00 / 59.50 / 59.00

操作策略

1. 回调短多： 若欧盘时段银价回踩至59.80-60.00美元支撑区域企稳，可考虑轻仓尝试多单，止损设于59.50美元下方，目标依次看向60.80、61.30、61.80美元。

2. 阻力位短空： 若银价反弹至61.50-61.80美元强阻力区域遇阻回落，可考虑轻仓试空，止损设于62.10美元上方，目标依次看向60.80、60.30美元。

3. 突破跟随： 若美盘时段银价有效跌破59.50美元支撑并站稳下方，可考虑轻仓追空，止损设于60.00美元上方，目标依次看向59.00、58.50美元；若银价有效突破62.00美元阻力并站稳，可考虑轻仓追多，止损设于61.50美元下方，目标依次看向62.50、63.00美元。具体操作需根据盘中即时信号灵活调整。

（注：以上仅为个人观点策略，仅供查阅交流，没有给予客户任何投资建议，与客户的投资无关，更不作为下单的依据。）

今日重点关注的财经数据与事件：2026月10月1日 周四

① 07:50 日本央行政策会议纪要

② 14:00 英国9月Nationwide房价指数月率

③ 14:30 瑞士9月CPI月率

④ 14:30 瑞士8月实际零售销售年率

⑤ 15:50 法国9月制造业PMI终值

⑥ 15:55 德国9月制造业PMI终值

⑦ 16:00 欧元区9月制造业PMI终值

⑧ 16:00 英国央行行长贝利发表讲话

⑨ 16:30 英国9月制造业PMI终值

⑩ 17:00 欧元区8月失业率

⑪ 17:30 美国9月挑战者企业裁员人数

⑫ 20:30 美国至9月26日当周初请失业金人数

⑬ 21:05 美联储巴尔金、柯林斯、施密德发表讲话

⑭ 21:30 欧洲央行行长拉加德发表讲话

⑮ 21:45 美国9月标普全球制造业PMI终值

⑯ 22:00 美国9月ISM制造业PMI

⑰ 22:00 美国8月营建支出月率

⑱ 22:00 美联储理事沃勒发表讲话

⑲ 22:30 美国至9月25日当周EIA天然气库存

⑳ 次日01:30 美联储副主席杰斐逊发表讲话

㉑ 次日03:00 美联储理事鲍曼发表讲话

㉒ 次日03:30 美联储威廉姆斯主持讨论