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行情回顾

周二（10月6日），受美债收益率高企及美元指数走强压制，现货白银呈现探底回升走势。价格开盘于60.44美元/盎司，亚盘时段一度直线跳水，最低下探至59.68美元/盎司的日内低点。随后受低位买盘推动强势反弹，美盘时段最高触及61.42美元/盎司，尾盘小幅回落，最终收盘于61.36美元/盎司附近，单日上涨约1.5%。日线收出一根带长下影线的中阳线，盘中振幅逾1.7美元，59.68美元附近显示较强承接。

周三（10月7日）亚市早盘至午盘，银价在隔夜收盘价附近小幅低开后窄幅震荡。现货白银实时报价60.78美元/盎司附近。国际现货白银开盘于61.34美元/盎司，盘中最高触及61.38美元/盎司，最低下探至60.71美元/盎司。COMEX白银期货最新报61.53美元/盎司。由于上金所国庆假期休市。盘面呈现典型的“底部渐显但上攻乏力”格局——非农仅增2.9万人远逊预期，10月加息概率已降至19.4%；但长端美债收益率仍停留在5.3%上方，美元指数维持高位，实际利率高企持续压制银价反弹空间；银价在60.71-61.38美元区间窄幅震荡，市场焦点正转向北京时间周四凌晨美联储9月会议纪要。

基本面分析

1. 美国9月非农仅增2.9万人远逊预期，10月加息概率骤降至19.4%

美国劳动力市场释放出超预期的降温信号。10月2日公布的数据显示，美国9月非农就业人数仅增加2.9万人，远低于市场预期的8万至9万人。7月前值由增加2.1万人下修至减少1万人，8月数据自16.2万人下修至13.3万人，两个月累计下修6万人，显示美国底层劳动力需求的放缓步伐远较市场此前预期更为剧烈。失业率由4.1%升至4.2%，平均时薪环比增速放缓至0.1%，同比增速降至3.0%。

数据公布后，利率期货市场迅速调整定价。芝商所“美联储观察”工具的数据显示，市场对美联储10月维持利率不变的概率已升至77.9%，即10月加息概率仅约22%。9月非农报告边际降低了美联储连续加息的紧迫性，叠加威廉姆斯、杰斐逊等重要官员表态不倾向于连续加息，市场已基本“price out”10月加息。然而，市场仍认为12月加息概率约为84%，通胀降温的利好被对远期紧缩路径的担忧部分抵消。

2. 美联储9月会议纪要即将公布，加息路径成核心悬念

美联储9月议息会议纪要定于美国东部时间10月7日14时公布，对应北京时间10月8日凌晨2时。彭博社预计，会议纪要中多数官员会认为今年至少再加息一次。上个月，美联储在能源价格上涨、通胀仍高于目标的背景下选择加息。

美联储内部鹰鸽分歧依然显著。美联储副主席杰斐逊和纽约联储主席威廉姆斯此前均表示，在决定是否再次加息之前有必要等待更多数据，9月加息后“没有必要急于行动”-。但明尼阿波利斯联储主席卡什卡利维持鹰派立场，明确表示“通胀率仍然过高”，预计“今年再升息一次，2027年再升息一次”-。达拉斯联储主席洛根更是呼吁至少再加息50个基点并采取更多行动，其FXS Speechtracker评分高达9.2/10，远高于8.1/10的历史均值，显示其紧缩倾向显著强于既有基准-。投资者将重点从会议纪要中寻找决策者对通胀、就业和未来利率路径的判断。

3. 美伊谈判陷僵局，伊朗坚持七项条件未满足前海峡不开放

地缘政治方面，美伊博弈仍在僵局与谈判之间反复。伊朗议会议长卡利巴夫近日指责特朗普政府“说一套做一套”——公开场合保持强硬，私下却通过中间人递交新的和平方案。他称德黑兰认为这些提议与此前方案并无本质区别，因此不会回应。卡利巴夫措辞强硬，宣称“拖延时间以及提出单方面要求的时代已经结束”，并表示在伊朗提出的七项条件得到满足之前，霍尔木兹海峡将继续关闭，同时警告将在军事层面对美以带来“新的惊喜”。

分析认为，所谓“公开敌对之下存在秘密沟通渠道”的说法，其目的可能不仅是影响谈判本身，也是在向伊朗国内及国际社会释放政治信号。但对金融市场而言，关键信息在于：伊朗高级官员已将海峡重开与一系列条件挂钩，而目前没有迹象显示华盛顿愿意接受。在双方作出让步前，霍尔木兹海峡短期内重新开放的可能性不高。地缘避险溢价在僵局与谈判之间反复摇摆，为银价提供了一定的底部支撑。

4. ISM服务业价格指数飙升至四年新高，通胀黏性担忧加剧

美国经济数据释放出复杂信号。美国供应管理协会公布的数据显示，美国9月ISM服务业PMI录得54.9，略低于8月的55.4。然而，最受关注的变化来自物价分项——ISM服务业价格指数升至74.0，创下2022年7月以来的最高水平，表明美国服务业投入成本在上月以四年多来的最快速度上涨。

该数据强化了市场对通胀黏性的担忧。服务业是美国经济的最大组成部分，其价格压力的持续上行意味着通胀可能比市场预期更为顽固，进一步支撑美联储维持高利率甚至继续加息的逻辑。这对白银形成间接压制，限制了银价的反弹空间。

5. SLV白银ETF持仓小幅减持至15331.23吨，机构资金维持谨慎

微观资金面持续释放谨慎信号。截至10月7日，全球最大的白银ETF——iShares Silver Trust持仓量为15331.23吨，较前一交易日小幅减少。此前9月29日单日大增30.90吨后，SLV持仓在10月初连续小幅减持，表明在银价自60关口反弹的过程中，部分机构资金选择逢高减仓而非持续追高。

全球最大黄金ETF——SPDR Gold Trust持仓量维持在1055吨附近的高位区间。贵金属板块整体资金面在连续大跌后出现分化，白银端短期仍面临获利回吐压力，但持仓量仍处于15300吨以上的近期中位区间，机构对白银中长期配置意愿尚未根本逆转。

6. 机构：银价底部渐显，62美元成多空生死线

多家机构对短期行情持谨慎乐观态度。技术分析显示，白银底部可能正在形成，价格明确维持在60美元上方，增加了反弹测试64美元上方关键阻力的可能性。RSI虽仍偏空，但已接近50中性水平，买方力量正在增强。若白银升破62美元，下一目标位为50日与100日简单移动均线附近，分别在64.12美元和64.58美元，再上方是65美元心理阻力，其后将挑战9月22日高点67.55美元以及70美元关口。

反之，若出现看跌反转，白银需先跌破10月2日低点59.69美元，随后是8月3日低点56.57美元，最后是7月17日低点54.77美元。62美元是第一道坎，过了才有资格谈反弹；过不去，60美元就是下一个目标。

技术面分析

日线级别：

日线图显示，银价周二在59.68美元附近获得强劲买盘支撑后反弹至61.36美元收盘，收出带长下影线的中阳线，连续两个交易日站稳60美元上方。周三亚盘在60.71-61.38美元区间窄幅震荡。当前，60.00-60.50美元区域已成为短期关键支撑区间——日图在60美元上方有构筑双底的可能，若能守住该区域上方，则有望企稳后再次向上测试61.50-62.00美元区域；若持续承压下行，则可能进一步回踩59.00-59.50美元寻求支撑。日线MACD指标绿色动能柱持续收敛，快慢线在零轴下方仍处死叉状态，RSI自深度超卖区域小幅回升至45左右，显示日线级别空头动能有所减弱，短期银价处于超跌后的技术性修复阶段。

4小时级别：

4小时图呈现“探底回升后的低位整固”形态。银价在59.68美元附近获得强劲买盘支撑后快速反弹至61美元上方，MACD指标绿色动能柱持续收敛，快线有上穿慢线形成金叉的迹象，显示短线多头动能正在积聚。技术形态显示，上方短期阻力位于61.50-62.00美元区域，若银价能够有效突破并站稳，将进一步向上挑战62.50-63.00美元区间；下方初步支撑位于60.00-60.50美元一带，强支撑位于59.50-60.00美元区域。短线来看，62美元是多头反转确认位，60美元是关键支撑，若跌破该位置并站稳下方，短线可能继续测试59.50、59.00美元。

解析与日内操作策略

综合来看，白银市场正经历由“非农2.9万爆冷大幅推升降息预期”与“长端美债收益率拒绝回落持续压制银价”多重因素交织驱动的低位整固行情。美国9月非农仅增2.9万人，远低于预期的8万至9万人，10月加息概率降至19.4%，为银价自59.68美元低点反弹提供了关键的基本面支撑；但10年期美债收益率仍停留在5.3%上方，美元指数维持高位，长端利率高企使持有无息白银的机会成本居高不下，非农利好被利率因素部分抵消。美联储官员表态分化，杰斐逊和威廉姆斯淡化10月加息可能，但卡什卡利、洛根维持鹰派立场，内部鹰鸽分歧显著。ISM服务业价格指数飙升至四年新高，通胀黏性担忧加剧。美伊谈判陷入僵局，伊朗坚持七项条件未满足前海峡不开放，地缘避险溢价仍在。SLV白银ETF持仓小幅减持至15331.23吨，机构资金在反弹中维持谨慎。银价自59.68美元低点反弹至60.78美元附近，短期“非农利好”与“利率高企+鹰派言论压制”相互博弈，60美元整数关口成为短期多空分水岭，62美元则是多头反转确认的关键阻力。

今晚北京时间周四凌晨2时，美联储将公布9月会议纪要，投资者将从中寻找决策者对于通胀前景和加息路径的最新判断。此外，周四将公布美国初请失业金人数，周五将公布美国10月密歇根大学消费者信心指数初值。若经济数据继续走软，将强化通胀降温与就业放缓的组合，银价有望再次向上测试61.50-62.00美元；若数据强劲，加息预期可能重新升温，银价或回踩60美元及59.50美元支撑。国庆假期即将结束，上金所将于10月8日复市，投资者需注意外盘假期走势可能引发的国内开盘跳空风险。在更多政策信号明朗前，银价有望在60.00-62.00美元区间维持宽幅震荡。建议严格控制仓位，等待方向进一步明朗后再顺势跟进。

上方压力位：61.50 / 62.00 / 62.50

下方支撑位：60.50 / 60.00 / 59.50

操作策略

1. 回调短多： 若欧盘时段银价回踩至60.30-60.50美元支撑区域企稳，可考虑轻仓尝试多单，止损设于60.00美元下方，目标依次看向61.20、61.60、62.00美元。

2. 阻力位短空： 若银价反弹至61.90美元强阻力区域遇阻回落，可考虑轻仓试空，止损设于62.20美元上方，目标依次看向60.90、60.50美元。

3. 突破跟随： 若美盘时段银价有效跌破60.00美元支撑并站稳下方，可考虑轻仓追空，止损设于60.50美元上方，目标依次看向59.50、59.00美元；若银价有效突破62.00美元阻力并站稳，可考虑轻仓追多，止损设于61.50美元下方，目标依次看向62.50、63.00美元。具体操作需根据盘中即时信号灵活调整。

（注：以上仅为个人观点策略，仅供查阅交流，没有给予客户任何投资建议，与客户的投资无关，更不作为下单的依据。）

今日重点关注的财经数据与事件：2026年10月7日 周三

① 待定 中国9月外汇储备

② 07:00 美联储洛根发表讲话

③ 14:00 德国8月季调后工业产出月率

④ 14:00 英国9月Halifax季调后房价指数月率

⑤ 14:45 法国8月贸易帐

⑥ 22:30 美国至10月2日当周EIA原油库存

⑦ 22:30 美国至10月2日当周EIA库欣原油库存

⑧ 22:30 美国至10月2日当周EIA战略石油储备库存

⑨ 23:00 美国9月纽约联储1年通胀预期

⑩ 次日01:00 美国至10月7日10年期国债竞拍-得标利率

⑪ 次日01:00 美国至10月7日10年期国债竞拍-投标倍数

⑫ 次日02:00 美联储公布货币政策会议纪要