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行情回顾

周四（11月5日），现货白银冲高回落，日线收出带长上影线的小阴线。价格开盘于52.21美元/盎司，亚欧盘延续选举后的逼空惯性，最高触及53.47美元/盎司，但美盘时段受美债收益率反弹及工业金属承压拖累，涨幅被完全回吐，最低回踩至52.20美元，最终收于51.78美元/盎司附近，单日下跌0.90%。COMEX白银12月合约收于51.83美元，较前一交易日52.325美元下跌0.86%。53.47的冲高精确触及了前期下跌过程中的密集成交区，供给带在第一次实质性测试中即宣告有效。

周五（11月6日）亚市早盘至午间，银价在51.78附近开盘后窄幅震荡，52美元关口得而复失。今日开盘于51.78美元/盎司，盘初最高触及52.17美元后即回落，最低下探至51.24美元。截至北京时间11:07，现货白银实时报价51.72美元/盎司附近，日内小幅承压，重心较隔夜收盘进一步下移。COMEX白银最新报52.05美元附近，同样未能站稳52关口。盘面呈现“非农前资金离场、哈玛克鹰派讲话与美债收益率反弹重新压制”的格局，52.00—52.20已从支撑转化为短线直接阻力。

基本面分析

1. 哈玛克明确“利率需进入限制性区间”，巴尔金重申渐进加息，鹰派共振压制反弹

美联储政策方面，选举叙事压低的利率预期正在被官员的鹰派表态重新修正。克利夫兰联储主席哈玛克周四在苏黎世明确表示，美国通胀仍明显高于2%目标，利率需要进一步进入限制性区间，以确保物价压力及时回落。她倾向于更频繁、幅度较小的利率调整，并警告反复出现的供应冲击可能使企业和消费者逐渐接受持续较高的通胀水平，通胀心理一旦固化将大幅抬高美联储施策成本。

里士满联储主席巴尔金同日重申支持“渐进式”加息步伐，并表示“预计通胀不会加速，但目前也看不出它会回落，逐步加息仍然合理”。叠加英国央行以8比1的投票结果加息25个基点至4.00%，行长贝利明确表示“除非伊朗战争结束，否则本次加息可能不会是最后一次”，全球主要央行的紧缩共振正在重新夺回对利率预期的定价权。CME数据显示，12月加息概率仍维持在82%左右的高位。

2. 美国三季度劳动生产率创一年最快增速、初请接近1969年以来最低，经济韧性封堵降息空间

周四公布的经济数据进一步巩固了“强增长”的宏观底座。美国三季度非农企业每小时产出按年率增长3.6%，高于前一季度上修后的2.1%，创一年来最快增速；单位劳动力成本下降0.7%，为2025年二季度以来首次下降。与此同时，上周初请失业金人数降至与1969年以来最低水平相当的位置，劳动力市场保持稳定。

生产率加速+劳动力成本下降的组合，意味着企业在投入成本高企的环境下仍有能力控制涨价幅度，这降低了通胀失控的风险，但也同时削弱了美联储因经济走弱而提前转向宽松的可能性。对白银而言，经济不弱、通胀未退、美联储不放鸽的宏观底座，使任何反弹都缺乏来自利率路径的坚实确认。

3. 特朗普“很快决定”是否恢复对伊军事行动，美伊谈判进入最后摊牌阶段

地缘层面出现了新的升级信号。特朗普周四在白宫就伊朗问题表示，“在接下来的一两周内，你们会看到很多事情发生，我们正在筹备许多举措”，并称“如果可以的话，我并不想摧毁伊朗的其余部分，但也许我不得不这么做”。五角大楼官员和军方指挥官表示，数千名美军空军和海军人员部署在十余艘舰艇及中东各地基地，已准备就绪，将根据特朗普的命令重新展开针对伊朗的大规模作战行动；美以两国军队已制定具体计划，目标很可能是伊朗的能源基础设施、核设施以及导弹和无人机武器库。

但同一时间，伊朗官员称已通过卡塔尔向美国发送一份核问题提案，只有在满足其七项要求后才会讨论该提案，美方正在审议。这一“军事准备与外交提案并行”的格局，意味着地缘风险并未解除，但也尚未进入单向升级的通道。地缘因素对白银的净效应仍是“不添乱”而非提供上行驱动——油价在消息后并未出现趋势性飙升，通胀-加息链条的传导依然偏空。

4. SLV持仓持平于15751.90吨，资金在非农前选择“按兵不动”

微观资金面释放的是观望信号。截至11月5日，全球最大白银ETF——iShares Silver Trust持仓量为15751.90吨，较前一交易日持平；此前11月3日曾减少7.54吨，11月2日曾单日增持113.71吨。在银价冲击53.47的当日，ETF并未选择追买加仓，而是维持仓位不变，说明机构资金并不认为选举驱动的脉冲式上涨具备持续加仓的价值，更倾向于等待今晚非农数据给出利率路径的明确信号后再做决策。

在ETF未出现连续净流入并与价格突破53.20形成共振之前，资金面的态度不支持对反弹高度做出过于乐观的假设。广发期货亦指出，白银在工业光伏刚性需求放缓的情况下，投资需求不容乐观，海内外显性库存持续增加，中期选举后白银将跟随黄金率先反弹，但上方阻力在60美元，短期仍以震荡思路对待。

技术面分析

日线级别：

周四的长上影线小阴线确认了53.47为短期强供给带，价格在触及该区域后完全回吐涨幅，收盘51.78失守52美元整数关。周五亚盘在52.17遇阻后回落至51.72，52.00—52.20已从支撑转化为短线直接阻力，更上方的53.20是前期密集成交区，构成更强的上方盖子。下方51.00—51.20是当前最关键的结构性支撑：该区域对应本轮上涨行情的0.382回调位，同时也是近一个月的平台整理下沿，技术分析普遍认为该区间支撑有效性较强。若该区域被有效跌破，50.92（38.2%水平）和50.04（23.6%回撤位）将依次进入视野。日线RSI接近46，MACD位于零轴下方，看涨压力已明显减弱，但卖方尚未占据绝对主导，定性仍是“选举脉冲后的高位震荡消化”，而非趋势反转。

4小时级别：

4小时图在53.47遇阻后连续收阴，52.00—52.20已确认为短线供给区，51.20—51.40是当前最直接的日内承接带。MACD绿色动能柱开始收窄，空头动能逐步释放，短线存在超跌反弹的需求，但中期趋势尚未出现明确的反转信号。若欧美时段价格无法收回52.00上方，则更可能延续向51.24及51.00的测试；即使出现反抽，在52.50未被有效收复之前，仍应视为供给区下方的弱势修正。

解析与日内操作策略

当前白银的核心逻辑，是民主党横扫选举驱动的脉冲式逼空已经在53.47附近完成了集中兑现，而哈玛克“利率需进入限制性区间”、巴尔金“渐进加息合理”、英国央行鹰派全票加息所构成的全球紧缩共振，正在重新夺回对利率预期的定价权。银价从48.94直拉至53.47的逼空行情，在触及前期密集成交区后迅速衰竭，长上影线本身即是市场对“选举溢价”的一次集中回吐。今晚21:30美国10月非农数据是下一个决定性变量：若数据强劲，51.00—51.20的支撑将直接面临考验；若数据温和，银价可能在51.20附近获得短暂喘息，但在52.20—52.50未被收复之前，反弹高度料将受限。日内以51.00—52.20为核心观察区间，52.00—52.20为反抽阻力，价格在该区域下方运行则以反抽遇阻的思路对待，51.20是判断短线节奏的核心防线。

上方压力位：52.17 / 52.50 / 53.20

下方支撑位：51.24 / 51.00 / 50.50

操作策略

1. 空单（主策略）： 52.30美元区域做空，止损52.80美元上方，目标51.50、51.20、50.80美元。

2. 多单（严格确认后执行）： 51.00美元区域企稳做多，止损50.75美元下方，目标51.70、52.00、52.30美元。

3. 跌破跟随： 有效跌破51.00美元后追空，止损51.40美元上方，目标50.50、50.00美元。

风险提示： 今晚21:30美国10月非农数据是本周最重要的宏观事件，数据公布前后市场波动可能急剧放大，假突破风险显著上升。若数据强于预期，51.00—51.20支撑将直接面临考验；若数据温和，银价可能在51.20附近获得短暂喘息，但在52.20上方追多的风险收益比明显不利。特朗普“很快决定”是否恢复对伊军事行动，地缘消息可能在非农窗口前后叠加冲击，若出现避险脉冲式拉升，追空需严格止损。SLV持仓在53.47冲高当日持平，资金追买意愿不足，若51.20附近出现明确的止跌K线组合，空单需及时锁定利润。白银工业属性更强、波动通常大于黄金，持仓不宜过重。

（注：以上仅为个人观点及市场情景分析，仅供查阅交流，不构成投资建议，更不作为下单依据。）

今日重点关注的财经数据与事件：2026年11月6日 周五

① 08:00 美联储洛根发表讲话

② 15:00 德国9月季调后工业产出月率

③ 15:00 英国10月Halifax季调后房价指数月率

④ 15:45 法国9月贸易帐

⑤ 16:00 瑞士10月消费者信心指数

⑥ 17:30 美联储威廉姆斯参与讨论

⑦ 18:00 欧元区9月零售销售月率

⑧ 21:30 加拿大10月就业人数

⑨ 21:30 美国10月失业率

⑩ 21:30 美国10月季调后非农就业人口

⑪ 21:30 美国10月平均每小时工资年率

⑫ 21:30 美国10月平均每小时工资月率

⑬ 22:10 美联储穆萨莱姆发表讲话

⑭ 23:00 美国11月一年期通胀率预期初值

⑮ 23:00 美国11月密歇根大学消费者信心指数初值

⑯ 次日00:00 日本央行行长植田和男发表讲话

⑰ 次日01:15 美联储理事鲍曼发表讲话

⑱ 次日02:00 美国至11月6日当周石油钻井总数