文章详情

行情回顾

周四（11月12日），现货黄金在美元站稳103、美债收益率高企及中东和平预期降温的联合打压下延续跌势。价格开盘于3990.12美元/盎司，亚盘最高触及4000.34美元，短暂触及整数关口后即回落，美盘时段最低下探至3968.50美元，最终收于3987.88美元/盎司附近，单日下跌约1.11%，日线收出实体阴线，4000关口在收盘层面确认失守。

周五（11月13日）亚市早盘至午间，金价在4000下方弱势整理。今日开盘于3992.60美元/盎司，盘初最低下探至3965.21美元，随后小幅回升至4010.40美元的日内高点，但反弹在4010附近即遭遇卖盘。截至北京时间11:00，现货黄金实时报价3998美元/盎司附近，较昨收微涨约0.2%，4000—4010已从心理支撑转化为短线直接阻力，价格在3965—4010的狭窄区间内弱势磨底。

基本面分析

1. 12月加息接近完全定价，50基点选项重回桌面，利率端压制是结构性的

美联储官员在CPI后的密集表态，将市场从“是否加息”彻底推入“加多少”的定价阶段。沃勒明确支持12月加息，并对加息50个基点持开放态度；达拉斯联储主席洛根表示利率可能需要“更快”上调；费城联储主席保尔森称货币政策需要“略偏紧缩”。CME数据显示，12月加息概率已接近100%，其中25个基点的概率约88%—91%，50个基点的概率约9%—14%。对黄金而言，加息本身已无悬念，悬念在于幅度，这一结构使任何反弹都缺乏来自利率路径的向上驱动。

2. 美元指数站稳103关口，10年期美债收益率高企，双重压制形成闭环

美元与收益率的联动方向进一步确认了黄金的弱势。美元指数周四上涨0.25%，收报103.176，亚盘交投于103.167附近，维持在阶段高位；10年期美债收益率维持在4.95%上方，2年期收益率同样处于高位。美元走强提高了非美买家的持有成本，收益率高企则直接抬升了无息资产的机会成本，两者在同一时刻同向发力。只要“美元强+收益率高”的组合不被打破，金价在4000上方的反弹就只能是修复性的。

3. 初请20万人略高于预期但仍在低位，劳动力韧性未改紧缩逻辑

美国劳工部周四公布的数据显示，截至11月7日当周初请失业金人数为20万人，高于市场预期的19.5万人，前值由18.9万人修正为19.1万人；续请失业金人数降至169.7万人，低于预期的171万人。初请虽小幅回升，但仍处于历史低位区间，续请人数的下降更显示再就业渠道并未堵塞。这一组合的政策含义是：劳动力市场没有走软到需要美联储暂停的程度，12月加息的基准情景因此进一步巩固。对黄金而言，就业端的韧性是利率压制得以延续的基本面底座。

4. 霍尔木兹油轮爆炸叠加伊朗遭袭，油价上涨反而强化通胀-加息链条

地缘层面出现了新的升级信号，但其对黄金的净效应依然偏空。伊朗革命卫队海军12日声明称，两艘共装载超400万桶原油的“违规”油轮11日晚在霍尔木兹海峡发生爆炸并停航；同日消息人士称伊朗霍尔木兹甘省锡里克遭到“军事性质”的敌方袭击。特朗普明确表示“目前不需要与伊朗达成协议”，中东和平预期显著降温。受此推动，WTI原油上涨1.12%至87.495美元/桶，布伦特上涨1.32%至93.988美元/桶。

油价上涨没有带来黄金的避险买盘，反而通过“能源→通胀→更紧货币”的链条强化了加息逻辑。地缘因素当前的作用是“不添乱”，而非提供上行动力；一旦油价持续走高，通胀端的压力将使美联储的鹰派立场获得更强的数据支撑。

5. SPDR持仓持平于1041.65吨，ETF在金价跌破4000中未现“抄底”信号

微观资金面延续谨慎。截至11月12日，全球最大黄金ETF——SPDR Gold Trust持仓量为1041.65吨，与前一日持平。在金价从4000上方直落至3968.50、收盘失守4000的当日，ETF并未出现任何与之匹配的增持，说明机构资金并未将4000下方的区域视为具备足够吸引力的承接位置，更倾向于等待价格在更低区域或更明确的数据信号后再做决策。在ETF未出现连续净流入并与价格站稳4030上方形成共振之前，资金面的态度不支持对反弹的持续性做出乐观假设。

技术面分析

日线级别：

周四的实体阴线确认了4000关口从支撑向阻力的转化，周五亚盘的续跌进一步击穿了3920这一11月4日低点区域，日线形成清晰的加速下行结构。3920—3930已从支撑转化为短线直接阻力，更上方的3965—3970是今日开盘与昨日低点区域，构成更强的供给带。下方3900整数关口是当前最直接的心理支撑，若该位置被有效跌破，3879（10月30日年内低点）将直接暴露。日线MACD绿色动能柱持续放量，快慢线在零轴下方再度向下发散，RSI已转入深度偏弱区域，空头结构完整，尚未出现任何有效的底部背离信号。

4小时级别：

4小时图呈现破位后的低位弱势整理。价格从3965.40连续收阴至3908.60，3920—3930已确认为短线供给区。3908—3915是当前最直接的日内争夺带，若该区域被有效跌破，3900将再次被测试。MACD绿色动能柱在零轴下方放量，快线远离慢线，短线空头动能仍占主导。若欧美时段价格无法收回3930上方，则更可能延续向3900及3879的测试；即使反抽延伸至3950附近，在3965未被有效收复之前，仍应视为下跌中继的技术性修正。

解析与日内操作策略

当前黄金的核心逻辑清晰：12月加息接近完全定价，50基点选项重回桌面，美元站稳103上方与美债收益率高企构成对金价的系统性压制，而地缘层面的油轮爆炸与伊朗遭袭不仅未能提供避险支撑，反而通过油价上涨强化了通胀-加息链条。金价从3965回落至3908，3920这一11月4日低点已被击穿，日内以3900—3930为核心观察区间，3920—3930为反抽阻力，价格在该区域下方运行则以反抽遇阻的思路对待，3900是判断短线节奏的核心观察位。若该位置被有效跌破，3879将进入视野。

上方压力位：3920 / 3945 / 3975

下方支撑位：3900 / 3879 / 3850

操作策略

1. 空单（主策略）： 3945美元区域做空，止损3955美元上方，目标3910、3880、3860美元。

2. 多单（： 3890美元区域企稳做多，止损3880美元下方，目标3920、3935、3950美元。

3. 跌破跟随： 有效跌破3880美元后追空，止损3910美元上方，目标3860、3820美元。

（注：以上仅为个人观点及市场情景分析，仅供查阅交流，不构成投资建议，更不作为下单依据。）

今日重点关注的财经数据与事件：2026年11月13日 周五

① 15:45 法国10月CPI月率终值

② 18:00 欧元区第三季度GDP年率修正值

③ 18:00 欧元区第三季度季调后就业人数季率初值

④ 18:00 欧元区9月季调后贸易帐

⑤ 21:30 加拿大9月批发销售月率

⑥ 21:30 美国10月PPI年率

⑦ 21:30 美国10月PPI月率

⑧ 23:30 美国至11月6日当周EIA天然气库存

⑨ 次日02:00 美国至11月13日当周石油钻井总数