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2026年美国8月非农就业人口报告

  美国8月季调后非农就业人口报告定于北京时间周四（9月4日）20：30公布，市场预期本次就业人口料将增加5.8万人万人，失业率预期值为4.1%。

（市场普遍预期本次就业人口落在温和区间，市场会将最终决策完全延后到后续CPI数据落地；若新增就业大幅低于预期、再次出现负增长，会重新引发市场对滞胀的担忧；若数据大幅强于预期，则会强化美联储鹰派加息预期。）

最新ADP就业数据：

  美国8月ADP就业人数增加3.8万人，为1月来最小增幅，低于市场预期的4.8万人。

  ADP首席经济学家Nela Richardson：薪酬数据能为我们揭示当前动荡的招聘市场提供诸多线索。要理解招聘模式，必须深入观察薪酬增长在哪些领域加速、在哪些领域放缓，以及针对哪些群体。曾经可预测的薪酬增长，如今已被人口结构变化、持续通胀以及人工智能对就业的影响等复杂因素所取代。我们新发布的薪酬洞察报告，借助增强的数据，能够更全面地揭示当今劳动力市场的动态。

2026年美国7月非农就业数据回顾：

美国7月失业率录得4.1%，低于市场预期4.2%，前值为4.2%；美国7月季调后非农就业人口录得-2.3万人，低于市场预期8万人，前值由5.7万人下修为2万人。

（大幅低于市场预期的就业数据带来金价短线明显利多影响，短线最低下探4300、最高上探4371。为后市上探4696埋下伏笔。金价进入8月以来形成对前期收窄整理区间向上突破走势，带来自4080连续单边上行破位走高，非农数据落地前金价维持较为温和上涨走势、逐步形成短线高点窄幅横盘整理、多头巩固表现。）

美联储巴尔金表示，衡量就业市场健康的最佳指标是失业率。就业数据与一个处于疲弱平衡状态的就业市场非常吻合。当前就业市场更多体现为“低招聘、低裁员”的状态。（最新的）就业数据表现并不令人满意，但这就是目前的实际情况。可以说，当前就业市场处于“零增长至温和增长”的环境。巴尔金还称，企业的盈利表现相当强劲，并且保持良好增长，他正在关注企业盈利与就业市场之间的联系。

  华尔街日报记者Nick Timiraos表示，对于美联储而言，7月就业报告将是一份难以解读的数据。劳动力市场并未重新加速的新证据，可能会削弱下月加息的紧迫性，但这仍取决于更好的通胀数据。失业率下降将继续使市场关注通胀数据。物价压力是上升还是下降，将决定是否会有更多官员得出结论，认为在利率维持不变的情况下，他们无法继续维持通胀目标的预测。温和的通胀报告将强化维持利率不变的理由（因为连续两个月的温和数据开始显现趋势而非噪音）。而强劲的数据则会使预测再次受到质疑，并让反对加息的官员有机会争取第四张赞成票。

最新观点：

 美联储主席凯文·沃什（Kevin Warsh）在杰克逊霍尔全球央行年会上发表演讲。他承认美国通胀仍然偏高，并暗示如果价格压力没有取得更多进展，利率可能需要进一步上调，但没有直接释放9月会议的政策信号。沃什表示，尽管今年夏季的通胀数据好于预期，“但这并没有告诉我潜在趋势已经出现有意义的改善”。美联储必须确认潜在通胀正以足够快的速度向2%的目标回落，否则“我们还有工作要做”。

美联储最新褐皮书显示，美国经济过去两个月温和扩张，数据中心需求成为重要增长动力。高端消费仍有韧性，但价格敏感度上升；制造业受国防和数据中心订单带动，就业小幅增加，通胀温和加速。

美联储理事迈克尔·巴尔（Michael Barr）周二（9月1日）进一步释放鹰派信号。他表示，如果没有新的数据证明物价压力正在缓解，美联储本月就应该启动加息。“如果通胀看起来没有充分缓和，那么我认为我们应该果断加息。”他指出，美联储曾在2024年将通胀率降至略高于2%的水平，但去年以来，关税、中东冲突以及人工智能建设等因素共同作用，使通胀回落进程陷入停滞。

美联储威廉姆斯表示，债券收益率是美联储评估经济状况的重要信息，近期收益率上升主要受到强劲经济表现、乐观经济前景以及强劲投资需求推动，与中东冲突也存在一定关联，但目前看收益率似乎并未受到通胀前景的明显影响。威廉姆斯强调，美联储将综合考虑所有经济数据，最终职责仍是实现物价稳定，将通胀率降至2%是首要任务；关税和中东战争是当前通胀高于目标的主要因素，但尚未看到关税产生二次通胀效应，通胀预期仍受到控制，近期通胀数据令人鼓舞，且整体呈下降趋势，不过服务业通胀仍明显偏高。他表示劳动力市场稳定且依然稳健，需要在可预见的未来推动通胀回落至2%，在作出下一项政策决定前希望进一步观察和分析经济数据，并将继续为下次FOMC会议收集信息。威廉姆斯称支持7月FOMC会议的决定，认为利率处于良好水平，货币政策实施进展顺利。

价格分析：

  自8月28日美联储主席沃什在杰克逊霍尔全球央行年会上发表“鹰派”观点以来，金价开启短线较为强劲单边下行走势，随着跌幅扩大短线反弹频率逐步上升，但反弹幅度仍然较小，参考短线下行空头强度逐步放缓表现。日线级别显示，连续大幅走低金价再度形成对日线级别布林带中轨向下突破走势，当前金价接近日线布林带下轨支撑线。连续5个交易日收跌，继续加剧整体日线移动平均线收窄表现，维持日线级别震荡趋势指引参考。日线级别MACD呈向下交叉死叉表现，维持卖出参考，关注跌幅扩大下方日线级别60日均线支撑位（4218附近）。小时级别移动平均线维持较为规整向下发散排列， 维持短期空头趋势指引参考，短线反弹逐步对小时级别均线压力位形成回踩走势，仍显示出小时级别均线压力位较强有效性。四小时级别显示，当前金价形成对四小时级别均线支撑位向下突破，整体四小时短期指标呈向下交叉发散排列，带来八月以来上行趋势改变，维持四小时级别顶部反转参考。新增非农就业人数大幅低于预期（≤0万），或再度带来9月加息预期大幅降温，金价将再度触底反弹带来底部反转或再度试探前期压力位4500上方；若新增非农就业落在温和区间（3万-7万），9月加息悬念或将延续后到后续CPI数据落地，金价或维持短线偏空震荡进一步试探4200附近支撑；若新增非农就业大幅超预期（≥10万），市场或直接定价9月加息，金价将进一步强化短线空头趋势再度试探4000附近支撑。综上所述，围绕本次非农就业数据公布，倾向于针对震荡做主要交易思路、寻求高空低多。（下方支撑预期4200、4080；上方压力位预期4450、4560）

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