• Date:2026-08-26 12:54:56

【XM最新网址】滨海投资(02886)中期业绩亮丽 新项目逐步实现规模化 估值有望进提升

滨海投资(02886)发布截至2026年6月30日止六个月中期业绩，在全球天然气市场地缘政治波动、国内房地产持续调整、行业整体需求偏弱的外部环境下，集团实现营收与利润双双增长，主营业务韧性凸显，同时依托两大股东资源，加速向综合能源供货商转型，打开中长线成长空间。

从核心财务数据来看，期内集团实现营业收入29.40亿元人民币，同比增长8%；毛利2.96亿元，同比增长3%；期内利润1.84亿元，同比增长12%；公司拥有人应占利润1.80亿元，同比增长12.5%，每股基本收益13.16分人民币，同比提升13%，盈利质量稳步改善。总资产74.17亿元，基本持平；总权益23.18亿元，同比增长3%，股东权益持续增厚。

主营板块呈现结构分化。核心的管道天然气销售业务逆市增长，总销气量12.04亿立方米，同比增长5.6%，其中管销天然气9.22亿立方米，增长11.2%，带动销售收入28.05亿元，上升10%，民用与工业用户用气规模同步扩张，体现出各区域基本盘的稳固。另一方面，受房地产下行影响，工程施工及安装服务收入7204万元，同比下滑38%，高毛利安装业务收缩，拖累整体毛利率由10.6%微回落至10.1%。天然气管输业务受终端客户设备故障停产，代输气量下滑，收入同比下跌7%。但与此对比，增值服务板块表现相当亮眼，抵消了上述的负面影响，增值服务板块收入3899万元，同比增长12%，其中延伸维保服务更大增93%，集团将原有燃气具销售、小型安装、非居维保、保险销售重组为智能家居、到家服务、延伸维保、保险业务四大板块，并和泰达城更达成战略合作，又跟中国广电天津网络签订三年周边产品框架合作协议等，从私域用户拓展到公域多个增值服务相关项目，增值服务成为业务重要补充增量点。

财务管理层面，集团融资优化成效突出，综合融资利率由2025年末4.4%下降至4.0%，利息费用同比减少约1400万元人民币。集团完成旧美元银团贷款置换，新签银团贷款，压降美元计价债务占比至9%，降低汇率波动风险。虽然集团流动比率仅0.34，流动性压力仍然存在，不过管理层表示已有锁定银行授信额度9.72亿元，足以覆盖未来十二个月到期偿债义务。

业务前景方面，公司确立「巩固城燃基本盘、大力发展增值服务、加快向综合能源供货商转型」三大战略方向，成长逻辑清晰。首先，股东赋能构筑核心竞争壁垒，大股东泰达与中石化天然气签署进一步深化战略合作支持滨海投资发展的框架协议，给予气源支持、市场拓展、产业投资等全方位支持，保障演海投资天然气采购稳定，降低采购成本，在外部气价剧烈波动环境下建立了主营业务的安全网。

其次，传统燃气基本盘仍具韧性。天然气作为低碳过渡能源，在国家双碳战略下，仍是能源转型重要载体。尽管国内上半年天然气表观消费量小幅回落，但工商业复苏、居民炊事采暖刚性需求，将支撑销气量稳定增长。虽然房地产拖累安装业务，但城市更新、老旧小区改造可以带来后续接驳与改造需求，缓冲新房减少的压力。

再者，综合能源新业务打开第二增长曲线，多个示范项目已经落地。集团与中石化新星新能源签署绿氢供应框架协议，推进管网掺氢示范、万吨级绿氢供应，探索「绿氢+天然气」商业化模式；同步推进「地热&天然气+」多能互补、碳资产开发；在浙江德清设立合资公司，投资建设分布式光伏项目，标志正式迈入综合能源实质落地阶段。依托现有庞大管网、工商客户资源，把原有单纯卖气，升级为光伏、氢能、地热、能源托管、碳资产一体化综合能源服务商，摆脱传统城燃行业增长天花板限制。

另外，增值服务板块扩张潜力值得期待。目前板块规模尚小，但已经完成业务模块规范扩充整合，藉助泰达城市更新项目资源，向小区批量输出智能家居、厨房美装、安检维保等产品，同时对外输出网格化运营模式，将通气、维修、抄表、安检等多项职能整合，下沉到每个客户家居，伴随渗透率提升及提升客户忠诚度，有望持续贡献毛利增量。

整体而言，滨海投资主营业务盈利韧性足够，在两大股东加持下，传统燃气基本盘稳固，增值服务与绿氢、光伏等综合能源新业务有序落地，长期发展前景亮丽，若后续新项目逐步实现规模化，有望带动公司估值与业绩进一步提升。

智通财经编辑：冯秋怡。